【百強透視】發盈利警告，敏華控股（01999.HK）重挫近12%

10月13日，截至發稿，敏華控股（01999.HK）報2.425港元，跌11.82%，跌幅居港股家居板塊前列。

消息面上，公司10月12日晚間刊發內幕消息及盈利警告，預期截至2026年9月30日止六個月（2026/27財年上半年）的本公司權益擁有人應占溢利，將較2025年同期約11.456億港元大幅減少約70%至90%；公司預計於2026年11月16日公佈中期業績。

據港交所披露公告，本期溢利大幅下滑主要歸因於兩方面。其一，自中東衝突爆發以來，化工類核心原材料價格持續大幅上行，推高集團產品生產成本，同時行業競爭加劇、產品售價調整存在滯後性，未能完全覆蓋原材料成本增幅，整體毛利率有所下滑；期內主營收益基本維持平穩，溢利主要受成本端衝擊。

其二，集團於2025年12月收購的美國業務因原材料成本上漲及市場需求疲弱產生營運虧損，其直接全資附屬公司Southern Motion, inc.已在美國申請第11章破產程序，收購相關商譽及其他無形資產於期內確認減值虧損。

從利潤質量看，本次盈警是成本衝擊與一次性因素疊加的結果，而非主營收入崩塌：公司明確表示期內主營收益與去年同期相比保持穩定。

拉長時間看，敏華控股基本面此前已出現放緩跡象。2026年5月公佈的年報顯示，截至2026年3月31日止財年營收167.51億港元，權益擁有人應占溢利18.12億港元，同比下跌12.1%，毛利率39.4%、同比下降1.1個百分點。本次中期盈警將下滑幅度顯著放大，市場對成本端與海外併購資產的擔憂集中釋放。公司同時表示，將持續對沖原材料價格波動、優化全球生產佈局、推進美國業務重組並嚴控經營成本。

作為港股家居與消費板塊的代表性企業，敏華控股的業績表現和市場地位一直備受市場關注。港股100強評選活動自2012年舉辦以來，始終以科學的評價標準評選香港主板最具投資價值的上市公司，已成為香港資本市場價值標桿。

目前，第十三屆港股100強評選活動籌備工作已正式啟動，擬將於2026年11月26日在香港會展中心舉行頒獎盛典。敏華控股雖在家居領域擁有領先地位和穩健的經營表現，但是短期業績持續走弱勢必會影響其衝擊第十三屆港股100強相關榜單。