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10年期美債殖利率受制於5.3%，黃金4200美元得而複失
週一（10月12日）黃金自時段高位4217美元大幅下挫逾40美元，一舉跌破4200美元關口至低位4172.9美元。究其原因，上周日（10月11日）沙特機場再遭襲擊及一艘超級油輪在荷姆茲海峽爆炸等消息引發投資者擔憂中東衝突進一步升級風險加劇。不過，AO指標顯示黃金上漲動力增強，暗示技術性反彈有望一觸即發，後市如何研判？
投資者擔憂中東局勢升級、油價走高將推高通脹，進而被迫聯准會加速收緊貨幣政策，打壓黃金反彈空間。從盤面來看，WTI原油時段內企穩90美元關口，並升至高位92.7美元，有望錄得連續三日上漲。但10年期美債殖利率則維持於5.3%下方整固。
值得留意的是，傳統來看10年期美債殖利率主要反映經濟增長和通脹預期，但近年來，其他因素的影響力日益增強，包括聯准會政策路徑、能源價格、財政赤字以及海外投資者需求。當聯准會通過調整短期政策利率來遏制通脹或刺激經濟增長時，由市場決定的10年期美債殖利率，往往能夠反映聯准會政策取得了多大成效。
簡單而言，黃金價格走勢主要受到聯准會貨幣政策影響，投資者應更多關注10年期美債殖利率而非油價短期波動。目前市場押注聯准會10月暫停升息概率超80%，但直至明年7月底前聯准會還將加息三次。
若10年期美債殖利率在當前階段並未進一步5.3%甚至進一步回落，則黃金仍存進一步反彈空間。
聚焦中東局勢及美國9月CPI
展望後市，投資者可重點關注美伊談判進展及美國9月CPI數據。美伊談判方面，上周日（10月11日）伊朗稱美國已接受伊朗就重新開放荷姆茲海峽所提出的部分條件，但就伊朗提出的其他條件，目前情況尚不明朗。據路透引述Kpler數據指出，荷姆茲海峽原油運輸量已由戰時高峰下降約27%，降至每日約1,010萬桶，相當於戰前水準的74%。
筆者曾提及，在美國中期選舉臨近之際，川普政府或致力於改善流動性環境。川普政府近段時間以來不僅下令美軍護航、更推動了G7聯合拋售原油戰略儲備以及俄羅斯增加原油供應。預計在此階段中東局勢或仍處於可控階段。
另一方面，投資者可關注週三（10月14日）公佈的美國9月消費者物價指數（CPI）。市場預計美國9月CPI月增0.6%；核心CPI月增0.2%。
摩根士丹利和巴克萊銀行預測，9月整體CPI將因汽油價格大幅走高而加速上行，但核心CPI環比漲幅料從8月的0.29%放緩至0.24%，主要原因是無線通訊服務價格漲幅回落。
考慮到9月美國非農新增就業降至2.9萬人，大幅不及市場預期9萬人。若後續9月通脹數據不及預期，市場存在交易聯准會加息預期緩和的空間。屆時有望黃金提供上行動力。
黃金技術分析：AO指標顯示上行動力增強，技術性反彈或一觸即發？
黃金日線圖：
圖片來源於：tradingview
日線圖顯示，黃金目前爭奪於4200美元，AO指標顯示上漲動力正在增強。若黃金後續突破4230美元，技術性反彈有望正式開啟，後市有望反彈挑戰4300美元甚至4400美元附近阻力。但就中期而言，黃金整體下行趨勢逆轉或為時尚早，不排除後續再度下探4100美元甚至4000美元關口可能。
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