沃爾瑪股票為何在營收超預期的財報後大跌9%？

TradingKey - 沃爾瑪 (WMT) 第二季交出一份表面亮眼、但隱憂明顯的財報。

公司營收和調整後每股盈餘均超過市場預期，全年銷售額及營業利益展望也獲得上調。然而，美國同店銷售成長率降至六年多來的最低水準，第三季獲利指引亦不及預期，讓投資人開始擔心其成長動能正在放緩。

財報公布後，沃爾瑪股價一度下跌約 10%，最終收跌 9.15% 至 103.84 美元，創下 2022 年 5 月以來最大單日跌幅，市值蒸發超過 800 億美元。

沃爾瑪第二季營收和利潤均超預期

截至 2026 年 7 月 31 日的 2027 財年第二季，沃爾瑪總營收年增 5.9% 至 1879.37 億美元，高於市場預期的 1868.7 億美元；調整後每股盈餘為 0.81 美元，也超過分析師預期的 0.74 美元。

公司營業利潤達到 93.83 億美元，年增 28.8%，毛利率年增 0.96 個百分點至 25.4%。沃爾瑪美國業務淨銷售額成長 3.5% 至 1252 億美元，營業利潤成長 20.6% 至 81 億美元。全球電商銷售額年增 23%，其中美國電商業務成長 24%，繼續成為重要的收入來源。

強勁的季度表現也促使沃爾瑪上調全年展望。公司目前預計 2027 財年淨銷售額成長 4% 至 5%，高於先前 3.5% 至 4.5% 的預測；調整後營業利潤預計成長 7% 至 8.5%，先前預期為 6% 至 8%。

儘管多項指標超過預期，市場並沒有因此提高對沃爾瑪的估值，反而將注意力集中在美國核心業務成長放緩、消費者支出承壓以及未來利潤可能受到擠壓等問題上。

美國同店銷售為何成為最大隱憂？

第二季，沃爾瑪美國同店銷售額在剔除燃油後僅成長 2.6%，低於華爾街預期的 3.7% 至 3.8%，也是 2020 年以來最慢的單季增速。該指標連續第二個季度放緩，成為本次財報中最令投資人失望的數據。

藥局業務是主要拖累因素之一，聯邦藥品定價政策壓低了部分處方藥收入，同時，過去兩年由 GLP-1 療法帶來的成長動力也開始減弱。

與此同時，沃爾瑪美國門市客流量增速放緩至 1.5%，平均客單價僅成長 1.1%，明顯低於去年同期的 3.1%。消費者仍在購物，但會更加關注價格，並減少部分非必需品支出。

高油價也進一步壓縮了家庭預算，沃爾瑪財務長 John David Rainey 表示，當汽油價格升至每加侖 4 美元以上時，消費者會受到明顯的心理影響，在不同生活必需品之間進行更多取舍。公司目前預計，燃油成本將比此前預測增加約 20 億美元，這不僅影響顧客購買力，也會抬高沃爾瑪自身的物流和配送費用。

作為美國最大的零售商，沃爾瑪一直被視為觀察消費環境的重要窗口。同店銷售增速降至六年低點，意味著即使是擁有低價優勢的沃爾瑪，也開始感受到消費者支出放緩的壓力。

降價投入和第三季財測加劇獲利擔憂

為了吸引更注重價格的消費者，沃爾瑪計劃利用約 29 億美元關稅退款，對牛肉、飲料、零食及日用百貨等約 1.1 萬種商品實施降價。公司希望透過犧牲部分短期利潤換取更高銷量，並進一步擴大市占率。

不過，這筆關稅退款屬於一次性收益，而降價帶來的利潤壓力可能持續更長時間。儘管商品價格下調有助於提升來客數，但如果銷量成長不足以抵銷毛利率下降，沃爾瑪未來幾個季度的獲利能力可能受到影響。

同時管理階層給出的第三季財測進一步加重了這種擔憂，沃爾瑪預計第三季淨銷售額成長 3% 至 3.75%，低於華爾街預期的 4.8%；調整後每股盈餘預計為 0.62 至 0.64 美元，也低於分析師預期的 0.68 美元。

第三季涵蓋返校季，並開始為年底假日購物季做準備，因此其表現對全年業績尤為重要。偏弱的財測顯示，第二季採取的降價措施以及燃油成本上升，可能繼續影響短期利潤。

沃爾瑪雖然將全年調整後每股盈餘財測從 2.75 至 2.85 美元上調至 2.80 至 2.87 美元，但仍低於市場預期的約 2.90 美元。

沃爾瑪股價技術分析：WMT暴跌後還會繼續下跌嗎？

來源：TradingView

從日線走勢來看，沃爾瑪股價單日下跌 9.15%，收在 103.84 美元，並伴隨成交量顯著放大，顯示此次下跌具有較強的資金拋售特徵，並非普通的縮量調整。股價不僅跌破近期形成的上升趨勢線，也同時失守 20 日均線 112.50 美元和 60 日均線 114.50 美元，短期趨勢已經重新轉為空頭。

費波那契擴展顯示，股價目前已經跌破 104.12 美元的 0.5 位置，下一處重要支撐位在 100.83 美元附近，同時 100 美元也是較強的整數心理關卡。如果該區域能夠守住，股價可能在超賣狀態下出現技術性反彈；若後續放量跌破 100.83 美元，則調整目標可能進一步下移至 96.14 美元，極端情況下還需防範向 90 至 92 美元區域回落。

動能方面，14 日 RSI 已經下降至 29.78，進入傳統意義上的超賣區間，顯示短期繼續追空的風險正在增加，股價隨時可能出現超跌反彈。不過，RSI 跌破 30 並不等於已經見底，目前指標仍明顯低於其均線 49.80，尚未形成底背離或重新站上 30 的反轉確認，因此反彈暫時只能視為弱勢修復。

上方首先關注 104.12 至 107.42 美元區域，股價只有重新站上 107.42 美元，才能初步緩解破位壓力；進一步阻力位於 111.49 美元，而 20 日與 60 日均線構成的 112.50 至 114.50 美元區間是更關鍵的壓力帶。只有放量收復這一區域，短期趨勢才有機會重新轉強。