【百強透視】績後股價大漲逾7%！小米（01810.HK）汽車及AI業務成最強增量

8月18日，小米集團（01810.HK）發布2026年第二季度及上半年財報，一份「冰火兩重天」的成績單擺在投資者面前。

不論是二季度還是上半年，公司營收、利潤同比均全線下滑，手機、IoT與生活消費產品兩大基本盤集體遇冷，智能電動汽車及AI創新業務成為最大增量。

財報落地後，二級市場反應迅速。8月19日，小米集團股價走高，截至發稿，漲幅為7.03%，報28.02港元/股。

具體來看，2026年上半年，小米集團實現營收2080.63億元（單位人民幣，下同），同比下降8.4%；期間利潤141.98億元，同比下滑37.6%；經調整淨利潤122.91億元，同比大幅下滑42.8%。

單季度看，2026年第二季度，公司營收1089.22億元，同比下滑6.1%，環比增長9.9%；期間利潤為94.63億元，同比下滑20.3%，環比增長99.9%；經調整淨利潤62.19億元，同比下滑42.6%，環比增長2.4%。

按業務分部看，作為小米立足市場的核心底盤，智能手機業務亮起紅燈，上半年該板塊收入863.92億元，同比減少10.13%；二季度內收入421.19億元，同比減少7.47%。

受全球地緣環境不確定性、存儲等核心器件成本上漲、行業競爭內卷加劇影響，公司二季度手機出貨3120萬台，同比下滑26.5%，板塊毛利率回落至8.5%，成為拖累集團整體利潤的核心因素。

不過，手機業務正堅定走「減量提質」路線，結構優化成效突出。二季度小米手機全球ASP（平均售價）同比大漲25.9%至1351元，創下歷史新高；中國大陸市場3000元以上高端機型銷量占比持續提升，依靠產品結構升級對衝出貨量下滑風險，為後續毛利率修復預留空間。

IoT與生活消費產品同樣承壓，上半年收入559.59億元，同比下滑21.24%；二季度內收入312.78億元，同比減少19.2%。這主要源於國內家電補貼退坡、內需偏弱，但海外平板、可穿戴設備保持穩健增長，一定程度對衝了國內市場的下行壓力。

截至2026年6月30日，小米AIoT平台連接設備數（不含手機、平板）達11.608億台，同比增長17.4%，設備生態規模再創歷史新高，用戶底盤持續夯實。

互聯網服務業務保持穩健，上半年收入185.12億元，同比增長1.86%；第二季度收入90.44億元，同比減少0.59%。其中廣告業務穩步增長，海外互聯網收入占比持續抬升，依託龐大設備生態，持續為公司提供穩定現金流與利潤基本盤。

與傳統業務低迷形成鮮明對比的是，智能汽車與AI創新業務高速增長，成為集團最強增量曲線。

今年上半年，汽車及AI創新業務收入447.60億元，同比增長12.34%；二季度收入248.96億元，同比提速17.08%。細分來看，二季度小米汽車交付104199輛，同比增長28.2%，對應收入約239億元；其他相關業務收入（包括Xiaomi MiMo大模型帶來的AI收入）約10億元，商業化落地持續推進。

但現階段新興賽道仍處於戰略投入期，盈利尚未兌現。受汽車產能爬坡、零部件成本偏高、AI大模型持續研發投入影響，汽車與AI業務仍存在較大經營虧損，階段性侵蝕集團整體利潤。儘管MiMo大模型API調用已實現商業化創收，但整體仍處在大規模投入周期，短期難以貢獻利潤。

作為「人車家全生態」戰略的踐行者，小米打通智能手機、AIoT、智能汽車、AI大模型多端協同。本次中報的業績分化，是小米主動取捨的結果：犧牲短期利潤，為汽車、AI長期未來做戰略投入。

展望後市，小米長期成長邏輯清晰。手機業務高端化升級仍有空間；小米汽車交付規模持續攀升，隨著規模效應釋放，利潤率修復可期；AI大模型持續落地硬件終端與場景商業化，人車家生態協同優勢凸顯，長期想象空間充足。

但風險同樣不可忽視。其一，手機行業競爭激烈，核心元器件價格波動持續擾動手機毛利率，高端化推進不及預期會影響基本盤盈利；

其二，智能汽車行業內卷加劇，價格戰持續，雖然交付量增長，但距離盈利仍有距離，汽車業務虧損規模存在擴大風險；

其三，AI業務尚處於早期，大模型研發投入巨大，商業化變現節奏存在不確定性；

其四，IoT板塊國內需求疲軟，國內業務恢復進度有待觀察；

其五，海外地緣、貿易政策變化，會擾動手機、汽車海外擴張節奏。

另值得關注的是，第十三屆「港股100強」評選籌備工作正有序推進。小米集團作為港股硬核科技龍頭、往屆港股百強企業，深度布局消費電子、智能汽車、人工智能核心賽道，生態壁壘與成長屬性突出。公司能否憑藉持續的技術迭代與生態突破，再度入圍本屆港股100強候選榜單，值得投資者持續關注。