【百強透視】收入暴增超7.5倍！禮邦醫藥（09637.HK）成長潛力打開？

8月7日，國內腎病創新藥領軍企業--禮邦醫藥-B（09637.HK）股價走強後又遭遇回落，截至發稿，微跌0.55%，報32.50港元/股。

而在8月6日盤後，禮邦醫藥發布2026年中期盈利預喜公告，交出了「營收大幅爆發、虧損同步收窄」的成績單，給市場傳遞出積極信號。

公告顯示，今年上半年，禮邦醫藥預計，錄得收入約1.03億元至1.06億元（單位人民幣，下同），同比大幅增長約750%至775%；期內虧損預計約1.58億元至1.78億元，較去年同期約2.10億元收窄約15%至25%。

今年上半年，公司收入端的爆發，主要來自兩塊業務拉動：一是和海外企業R1 Therapeutics合作AP306項目，確認的對外授權許可收入，增厚了當期營收；

二是公司擁有內地獨家商業化權益的腎性貧血藥物美信羅®，終端銷售持續放量，產品銷售收入穩步走高。

值得留意的是，虧損收窄並非完全來自經營層面的改善。禮邦醫藥在公告明確提及，虧損收窄主要因為公司若干股份的贖回責任已於上市前終止，屬一次性因素，報告期內不再計提相關利息，對虧損形成明顯緩衝。剔除該項非經營性因素，公司依舊保持高強度研發投入，經營性虧損壓力依舊存在。

作為國內深耕腎病領域的代表性生物科技企業，禮邦醫藥一邊手握已經商業化的美信羅®（Mircera），搭建銷售底盤，一邊多條管線並行推進。核心品種AP301針對高磷血症，已完成中國III期註冊臨床試驗，計劃提交上市申請；同時正在推進中美全球III期多中心臨床試驗，計劃2027年第三季度向FDA遞交海外上市申請；AP306完成海外權益授權；AP308、AP304、AP305、AP307等多款產品，處在早期臨床開發階段，豐富管線儲備，也是市場評估公司價值的核心依據。

回顧二級市場表現，禮邦醫藥於2026年6月29日登陸港股，上市首日便受到資金追捧，股價大漲103.54%。不過衝高之後股價進入調整通道，持續震盪下行。近期海外腎病藥企業績向好，帶動整個腎病創新藥板塊情緒修復，疊加市場對其納入港股通的預期，多重因素共振，推動本輪股價回暖。

不過，風險同樣不容忽視：當前營收很大一部分來自授權的一次性收入，自有產品銷售規模仍有待擴大；核心自研品種還未實現商業化，後續臨床推進、審批進度、醫保及集采政策環境，都會直接影響遠期兌現。此外，持續的研發與銷售團隊投入，也意味著短期之內很難擺脫虧損狀態，現金流消耗節奏依舊需要持續跟蹤。

展望後市，市場將重點緊盯幾項核心指標：AP301的申報審批節奏、美信羅®終端銷售的可持續性、AP306等管線的臨床數據讀出，以及公司現金消耗水平，將成為檢驗禮邦醫藥成長成色的關鍵。

另值得關注的是，第十三屆「港股100強」評選籌備工作正有序開展，次新股歷來是榜單重要增量標的。禮邦醫藥作為腎病創新藥賽道重磅標的，在中期業績預喜加持之下，能否角逐百強榜單，值得投資者持續關注。