SG 晨間簡報 | 蘋果因與中國的 AI 協議創下歷史新高，PPI 確認通貨緊縮；今晚關注臺積電和 Netflix

美國隔夜市場

標準普爾 500 指數上漲 0.38%，報 7,572.40 點，納斯達克指數上漲 0.62%，報 26,269.23 點，道瓊斯工業平均指數上漲 150.37 點（+0.29%），報 52,658.64 點，三大指數連續第二天上漲。此次交易會出現顯著分化：七大科技巨頭（不包括特斯拉）各上漲 3-4%，而芯片行業再次下跌。蘋果在與阿里巴巴的人工智能合作完成中國監管備案後，股價創下歷史新高——爲蘋果智能開啓了全球最大的智能手機市場。6 月生產者物價指數（PPI）環比下降 0.3%（市場預期持平），這是在週二消費者物價指數（CPI）暴跌至 3.5% 後的第二個連續通脹意外。5 月 PPI 也被大幅下調，從 +1.1% 修正爲 +0.6%。核心 PPI 上漲 0.2%，低於預期的 0.3%。這兩天的 CPI-PPI 組合是自伊朗戰爭開始以來最具通縮信號的表現。

主要動向

蘋果（AAPL）+4%，新高 — 蘋果股價上漲 4.01%，創下歷史新高，此前其與阿里巴巴的人工智能合作完成了中國的監管備案。這項交易首次允許蘋果智能在中國大陸的 iPhone 上運行，打開了全球最大的設備人工智能市場。阿里巴巴上漲近 5%，帶動納斯達克金龍中國指數上漲約 3%。更廣泛的七大科技巨頭也隨之上漲：Alphabet 上漲 3.2%，Meta 上漲 3.1%，亞馬遜上漲 3%，微軟上漲 2.8%。特斯拉是唯一下跌的股票。

黑石（BLK）+6.6% / 摩根士丹利（MS）創歷史新高 — 黑石股價上漲 6.6%，創下超過一年來的最佳表現，第二季度每股收益爲 13.91 美元，超出市場預期的 12.69 美元，營收爲 70.8 億美元，超過市場預期的 67.3 億美元。摩根士丹利在發佈每股收益爲 3.46 美元（對比 2.94 美元）和營收爲 213.5 億美元（對比 196.4 億美元）後，收盤創下歷史新高。兩者共同確認資產管理和投資銀行的盈利週期是自 2021 年以來最強勁的。

芯片股反轉：SK 海力士 -9% / 閃迪 -8% — 在週二短暫反彈後，芯片股再次下跌。SK 海力士 ADR 下跌 9%，閃迪下跌超過 8%，美光下跌 8%。英偉達在盤中一度下跌 3%，收盤時幾乎持平——這是該股幾周以來最波動的盤中交易。SOX 指數下跌超過 2%，繼續呈現硬件銷售的模式，而軟件和大型科技股則上漲。

新加坡交易所預覽

STI 指數接近 5,070 點，DBS 接近 62.18 新元，UOB 接近 37.91 新元。蘋果與阿里巴巴的中國人工智能交易與有中國科技敞口的新加坡投資者直接相關。連續的 CPI/PPI 通縮意外是自戰爭開始以來最強的通脹信號——如果持續，MAS 可能在第四季度開始放鬆政策。今晚的臺積電財報將是本季度半導體交易中最重要的數據點。

亞洲盤前市場

SpaceX 在週三的交易中首次跌破其 135 美元的 IPO 價格，收盤下跌約 2%。自加入納斯達克 100 以來，該股已連續四個交易日下跌。連續的通脹超預期（CPI 3.5%，PPI -0.3% 環比）使加息的可能性進一步降至零。債券收益率繼續回落。

今日美國財報和經濟日曆

財報聚焦：臺積電 — 第三季度最重要的芯片財報。臺積電的人工智能收入指引將決定半導體修正是健康的回調還是結構性重新定價的開始。在 SK 海力士宣佈 HBM4 大規模生產和週二上漲 27% 後，週三又出現 9% 的反轉，記憶體交易在每個新聞頭條上都在劇烈波動。臺積電提供了來自代工廠的明確視角：如果人工智能晶圓需求加速，芯片修正將結束。如果指引令人失望，拋售將加劇。

還有一件事

CPI 爲 3.5%。PPI 環比爲-0.3%。兩天，兩次通縮數據，均低於預期。伊朗戰爭的通脹衝擊正在實時消退。但這裏有個問題：6 月的數據反映油價爲 72 美元。7 月的數據將反映油價爲 78-83 美元，此前特朗普恢復了霍爾木茲海峽的封鎖。通縮窗口可能只有一個月寬。如果臺積電今晚確認人工智能需求正在加速，而美聯儲有理由維持利率不變，市場將爲第三季度提供最佳的設置：通脹下降、盈利強勁且沒有加息。如果臺積電令人失望，芯片修正將恢復，唯一的贏家是銷售產品的七大科技巨頭，而不是那些建設基礎設施的公司。

本簡報僅供信息參考，不構成投資建議。