【IPO追蹤】香餑餑？齊雲山食品（02797.HK）暗盤大漲92%

齊雲山食品（02797.HK）將於7月9日正式登陸港交所，7月8日港股盤後暗盤交易熱度拉滿，截至發稿暗盤報價15.36港元，相較招股價區間上限8港元漲幅約92%。本次上市每手500股，不計各項交易手續費前提下，投資者每手賬面浮盈約3680港元，打新收益較為豐厚。

本次公司全球發售2500萬股H股，香港公開發售占比10%、國際發售占比90%，發行價區間5港元至8港元，按中位數發行價6.5港元計，公司募資淨額約1.3億港元。

本次募資用途主要包括擴建生產及儲存設施、提升研發能力、發展電商基礎設施及線上推廣、拓展中國現有及未開發市場的線下銷售及經銷網絡，以及補充營運資金和一般企業用途。

本次IPO未引入外部基石投資者，股權集中於創始團隊相關主體，崇義食品廠及員工持股平台合計持股75%，上市後股權集中度偏高。保薦機構為中泰國際，公司也是港股首家以南酸棗製品為主營的消費企業，被市場稱作「南酸棗第一股」。

齊雲山食品深耕南酸棗零食賽道三十餘年，總部坐落於「中國南酸棗之鄉」江西崇義。根據灼識諮詢數據，2025年公司南酸棗產品零售額市占率29%，穩居行業第一；核心單品南酸棗糕擁有綠色食品、國家地理標誌雙重認證，2025年兩款核心酸棗產品合計貢獻96.8%營收，產品毛利率維持50%以上，細分賽道壁壘突出。

值得警惕的是，近期港股消費新股分化明顯，部分標的暗盤走高但上市首日承壓。消費零食板塊無穩定估值錨定，疊加公司實控團隊持股比例較高，流通盤偏小，7月9日掛牌後股價或易出現大幅波動。

同時市場分析提示多重潛在風險：公司營收高度依賴酸棗單品，產品結構單一；細分零食賽道競爭加劇，渠道拓展、新品研發均存在不確定性。投資者不可僅憑暗盤高漲幅盲目樂觀，需理性看待明日上市波動風險。