三星財報前瞻：二季度財報能否推動股價挑戰400,000韓元？

TradingKey - 受益於三星電子即將在7月7日公布的二季報財報影響，7月6日韓股早盤，三星電子股價延續反彈，最高觸及325,000韓元，較前收盤309,500韓元上漲逾4%，顯示資金仍在押注AI記憶體需求帶來的業績彈性。此前，三星股價在韓國科技股大幅波動中曾跟隨半導體板塊急跌，但很快又在記憶體漲價、AI訂單和潛在晶圓代工合作消息刺激下修復。

三星業績高成長幾乎成定局，關鍵在於是否會繼續上修

從市場預期看，三星二季度營業利潤可能達到約86萬億韓元，同比大增約18倍，並有望連續第三個季度刷新利潤紀錄。對於市場來說，三星二季度利潤大幅增長幾乎已成定局，這份二季度財報需要關注的點在於增長幅度能否超過已經很高的預期。

過去幾個季度，AI伺服器需求推動DRAM、NAND和高頻寬記憶體價格持續上漲，三星作為全球最大儲存晶片廠商之一，直接受益於這輪供需失衡。

相比一季度，二季度儲存價格繼續走強，AI數據中心客戶對伺服器DRAM、企業級SSD和HBM的需求仍然旺盛。據路透指出，二季度DRAM和NAND平均價格分別上漲約44%和53%，這是三星利潤爆發的核心來源。對投資者而言，如果三星公布的營業利潤接近或高於86萬億韓元，將支撐股價繼續上漲；如果低於預期，即使同比增速仍然驚人，股價也可能出現利多實現後回檔。

HBM仍是市場最關注的勝負手

在三星即將公布的二季度財報中，最核心的點在於HBM業務進展。過去一年，SK海力士在HBM領域明顯領先，並憑藉輝達供應鏈地位獲得更高估值溢價。三星雖然在傳統記憶體規模上仍具優勢，但投資者一直關注其HBM產品認證、量產和客戶導入速度。

如果三星在財報或電話會上釋出更多關於HBM3E、HBM4、輝達訂單或大型雲端客戶導入的積極信號，股價可能獲得進一步估值修復。相反地，如果管理層只強調傳統DRAM和NAND價格上漲，而未能給出HBM份額提升的明確訊息，股價可能維持震盪，甚至可能繼續回落。

近期有關三星與Anthropic洽談定制AI晶片合作、與Google（GOOGL）下一代AI晶片製造相關討論的消息，也放大了市場對三星先進製程和AI供應鏈回歸的想像空間。這類消息短期有利於情緒，但真正能改變估值的，仍是訂單、良率、客戶認證和利潤率能否持續改善。

利潤率和成本壓力比營收更重要

在三星二季度營收大概率表現強勁的背景下，利潤率質量成爲此次財報的重要關注點。AI儲存漲價帶來的利潤彈性很大，但三星也面臨幾項成本壓力。首先，公司與芯片部門員工達成薪酬協議後，獎金和股票激勵相關費用可能影響短期利潤。其次，三星正在加大AI芯片和先進儲存投資，資本開支上升可能壓低自由現金流。再次，若未來行業擴產過快，市場會擔心當前高價格週期提前見頂。

對於投資者來說，三星二季度財報不能只看營業利潤絕對值，還要看半導體部門利潤率是否繼續擴張。如果利潤率顯著高於預期，說明三星不僅受益於價格上漲，也在產品組合、產能分配和客戶結構上有所改善；如果利潤率不及預期，即使營收強勁，市場也可能轉向審視成本、獎金和擴產壓力。

三星股價走勢預測：七月份股價有望漲至400,000韓元

三星電子股價周線圖，來源：TradingView

從三星股價的周線圖來看，股價連續兩周出現回調，上周一度跌破SMA10均線以及300,000韓元關口。不過，當周收盤時仍站穩於SMA10均線上方以及300,000韓元關口上方，顯示股價在300,000韓元關口支撐力度強勁。

目前來看，股價上方面臨的首要壓力位在330,000韓元附近，若股價能有效突破並站穩於該位置上方，股價將打開通往歷史高點374,500韓元的上行空間，若進一步刷新歷史高點，股價通往400,000韓元關口的上行空間將得到打開。

下行方面，若股價跌破上周低點281,500韓元，股價將進入更深度的回調階段，有望向下測試260,000韓元支撐位附近。