微軟股價預測：2026上半年重挫逾20%，下半年還會繼續跌嗎？

TradingKey - 2026年美股上半年正式收官，科技股七巨頭在經歷了前幾年的齊漲後，今年上半年走勢出現了顯著的兩極分化，4漲3跌，而微軟 (MSFT) 是表現最差的一家公司。進入2026下半年，微軟股價繼續下跌探底200美元，還是反彈衝高460美元呢？

微軟歷史價格走勢回顧

過去半年，微軟股價經歷了一場「歷史級」的修正，截止6月30日股價在373美元附近，相比1月初的高點（約484美元）重挫了近23%。在短短半年時間，微軟股價發生了劇烈的兩次大跌逾一次大漲，可謂是經歷了一波三折。

微軟股價圖表，來源：TradingView

1月至3月，微軟估值修正與去槓桿回檔，從年初的 472美元一路震盪走低，2月失守400美元整數關卡，並在3月底加速探底至358美元。4月至5月，微軟股價迎來顯著的V型反彈，股價從 370 美元附近起跑，4月中旬重新站回 420 美元；5月底在財報與AI基礎設施、雲端業務的持續支撐下，股價再度拉升，5月29日收在450美元。

6月，微軟股價主要是二次探底與尋求支撐。6月初，微軟股價曾一度衝高至466美元，但是隨後迅速崩跌於 6月25日觸及上半年最低點349美元。在6月底最後幾個交易日，微軟展現低接買盤力道，連續拉升收復部分失土。 

微軟在七巨頭中表現如何？

過去6個月，美股三大指數齊漲，但是科技股七巨頭走勢分化，表現不一。其中，谷歌表現最好，大漲超13%，而微軟表現最差，暴跌近23%，具體如下：

微軟股價為何下跌？

在瞭解微软股价下跌原因之前，首先要知道微软股价为何在此之前持续飙升创新高。2024年至2025年，微軟股價靠著AI光環被推高到了歷史高位。然而，今年上半年，宏觀資金開始出現去 AI 泡沫化的輪動，投資人不再願意為「AI 願景」支付高溢價，主要体现在AI資本支出、主力AI產品Copilot、OpenAI三方面。

微軟為了建立 AI 資料中心、購買晶片（GPU/CPU），其資本支出如同無底洞般瘋狂飆升。微軟務長Amy Hood將 2026 全年的資本支出指引大幅上調至1,900億美元，遠超市場預期的1,546億美元。微軟如此巨額的預先投入，導致其近期的自由現金流出現超20%的罕見下滑。

微軟雖然將Copilot全面嵌入Office等軟體中，但目前的市場滲透率與轉化率讓投資人失去了耐性。截至今年年中，微軟超過 4.5 億個 Microsoft 365 付費企業席位中，Copilot 的付費滲透率僅約 3% 至 4.4%。此外，Copilot被曝存在品牌定位混亂、跨平台相容性不佳等問題。微軟如此高昂的 AI 基礎設施投入，換來的軟體變現速度卻像「擠牙膏」，這讓市場認為短期内無法證明 1,900 億美元的 Capex 投報率。

令市場更加擔憂的是，微軟披露其高達 6,250 億美元的商業剩餘履約義務中有高達 45%（約 2,810 億美元）綁定在單一客戶 OpenAI 身上，意味著微軟未來的營收高度依賴 OpenAI 的存續。然而，OpenAI 本身仍處於高度燒錢、尚未實現穩定獲利的階段，這種「左手倒右手」的合約結構讓投資人開始評估結構性風險。

微軟股價預測：2026下半年還會繼續下跌？

經過上半年的系統性去槓桿與重新定價，微軟的前瞻本益比已從過去瘋狂的 33-35 倍，被生生壓縮至目前的 21～22 倍左右，遠低於其 5 年平均的 30 倍，而這個估值水位已經對長線機構資金產生了極大的估值吸引力，意味著下半年續跌的空間相對有限，主要維持在350-460美元區間寬幅震蕩。

下半年，若美聯儲在年底前啟動實質降息，而且微軟內部改善比如Azure 營收增速維持在38%以上、Copilot 企業轉化率超預期，將有助其股價衝破箱體上方阻礙，甚至挑戰歷史高點550美元。然而，微軟的AI 變現严重失速，尤其是聯准會加息，微軟可能連關鍵防線都守不住，奔向下一個關鍵支撐200美元。

微軟股價圖表，來源：TradingView