OpenAI IPO 大反轉？SpaceX 暴漲 7%，AI股滿血復活，分析師認為無需拖延上市

TradingKey - 儘管SpaceX、AI股反彈塑造友好的外部環境，推動OpenAI今年如期上市，但是其自身的虧損問題依然不可忽視。

美東時間6月29日，馬斯克旗下太空公司SpaceX（SPCX）股價回暖以及AI股集體反彈，強化市場對OpenAI 今年上市的預期。其中，選擇權分析師Bob Lang認為，「當前資本市場對優質AI公司的需求依然旺盛，OpenAI具備上市窗口。」

根據數據顯示，SpaceX股價大漲超7%，突破160美元，收報164.19美元，重返上市首日收盤價上方。此外，納斯達克指數大漲超2%，費城半導體指數收漲近4%。AI個股方面，邁威爾科技（MRVL）大漲超4%、AMD（AMD）漲超3%、輝達（NVDA）與美光科技（MU）均漲超1%。

SpaceX股價圖表，來源：TradingView

上週，SpaceX與AI股價受挫，市場普遍認為OpenAI上市將推遲至明年，而OpenAI有關人士也持相應的態度。根據紐約時報引述參與OpenAI公司內部討論的三位人士表示，OpenAI傾向將IPO延後到明年，原因是該公司執行長堅持公司估值1兆美元，但是近期資本市場表現不好。OpenAI的上市為何受SpaceX與AI股價表現影響呢？

今年6月12日，SpaceX完成歷史上規模最大的 IPO，上市首日市值便突破 2.1 兆美元。這隻超大型巨獸成功上市，直接對 OpenAI 產生了資金擠壓。對此，高盛 (GS)、摩根士丹利 (MS) 等華爾街投行發出警告，SpaceX 史詩級的募資规模與吸金力，已經消耗了二級市場極大比例的可用流動性。

此外，6 月下旬日韓與美股科技股因大盤高位而出現劇烈技術性回檔，比較典型的有輝達、微軟 (MSFT)、軟銀、三星電子。如果整體 AI 板塊持續回調，代表市場正在對「AI 泡沫」進行去槓桿，這會嚴重打擊 OpenAI 上市時的溢價空間，因此不一定能實現1兆美元的市值。相反，當AI股「滿血復活」時，市場才會重燃對 OpenAI 的瘋狂追捧。 

然而，SpaceX與AI股價強勁，OpenAI的上市就一定會表現好嗎？答案是未必，原因是OpenAI的虧損正在放大。在2026 年第一季，OpenAI淨虧損逾213億美元，而2025年全年僅虧損385億美元，相比2024年全年虧損51億美元更加令人擔憂。OpenAI這種「高增長、高燒錢」的商業模式，不僅難以吸引投資者，甚至可能引發擔憂與恐慌。