【IPO追蹤】Q1業績爆表！安井食品（02648.HK）股價創新高

4月29日，A、H兩地上市的「凍品一哥」安井食品（603345.SH）股價跳空強勢漲停10%，港股的安井食品（02648.HK）股價亦跳空大漲8.55%。

公司去年7月份登陸港交所，去年10月末開始，股價持續攀升，目前已創下上市以來的新高，若以發行價60港元/股計算，至今累計漲幅超過50%。

今日，安井食品之所以港、A兩市集體飆漲，源於公司的業績利好。4月28日，安井食品發布2026年一季報，營收、淨利雙雙大幅增長，盈利能力顯著修復，經營現金流持續向好，獲多家券商看好。

根據其A股公告，2026年第一季度安井食品營收為47.10億元（人民幣，下同），同比增長30.84%，營收增長主要系市場需求增加，公司速凍調製食品及速凍菜餚製品營收增長及子公司鼎味泰增量所致。此外，一季度公司歸母淨利潤為5.63億元，同比增長42.74%，盈利增速超越收入端表現。

具體來看，一季度公司速凍調製食品、速凍菜餚製品收入分別同比增長35.25%、40.77%，成為核心增長引擎；速凍面米製品同比微增0.13%，整體結構向高毛利、高增長品類傾斜。

渠道端多點開花，一季度公司經銷商渠道收入同比增長30.54%，除受益並表鼎味泰外，需求回暖亦有貢獻。一季度公司新零售及電商渠道收入同比近乎翻倍，特通直營渠道收入亦穩步增長，僅商超渠道收入小幅調整，背後原因系傳統大賣場行業現狀所致。整體看，公司全渠道協同效應凸顯。

公司盈利能力逐漸修復。一季度安井食品整體毛利率約25.0%，相比去年同期小幅提升，主要受益於產品價格優化與結構升級。一季度公司銷售費用率、管理費用率分別降至6.1%、2.2%，毛銷差顯著修復，帶動公司整體盈利效率抬升。

申萬宏源最新研報認為，2026年一季度安井食品經營超預期。公司不斷優化「B端及時跟進、C端升級換代」的新產品研發策略，提升產品力、質價比，渠道端重構定製業務，針對不同的商超、新零售、餐飲連鎖等渠道提供差異化定製方案，推動小批量多批次柔性生產，25Q4-26Q1收入增長提速。中長期，公司將通過「安齋」品牌布局清真食品板塊，同時布局東南亞出海需求。餐飲供應鏈行業競爭已觸底，且公司具備長期競爭力。

國信證券研報亦指出，公司全面推進全渠道協同發展，積極把握市場機遇。圍繞「BC兼顧、全渠發力」的戰略方向，公司一方面加強與山姆、盒馬等頭部商超及新零售平台的定製化合作，藉助定製產品切入中高端市場；另一方面持續拓展大B渠道建設，順應餐飲連鎖化率提升趨勢開發定製化產品。隨著鼎味泰的並表，其在冷凍烘焙賽道的協同效應有望持續釋放。公司未來重點打造清真品牌「安齋」亦有望帶來新賽道增量空間。