【百強透視】虧損收窄過半！訊飛醫療科技（02506.HK）盈利拐點漸近？

3月30日，有著「醫療模型第一股」之稱的訊飛醫療科技（02506.HK）開盤大幅拉升，一度漲逾7.18%，但受羸弱行情的大盤影響，隨後該股漲幅迅速收窄，截至發稿，該股下跌2.37%，報67.95港元/股。

消息面，3月27日，訊飛醫療科技披露了2025年業績報告，交出了一份「增收提速、減虧過半」的答卷。

數據顯示，公司實現收入9.15億元，同比增長24.7%；毛利潤為4.62億元，同比增長14.2%；歸母淨虧損6478.8萬元，同比收窄51.1%。

此前在第十二屆「港股100強」評選中，訊飛醫療科技已榮膺「年度最受關注IPO公司」大獎，此次穩健增長的業績，進一步印證了這家港股100強企業的成長潛力。

訊飛醫療科技，是科大訊飛的子公司，是一家人工智能賦能的醫療解決方案提供商。2025年，公司緊抓「人工智能＋醫療」行業黃金發展周期，依託自研的星火醫療大模型及權威醫學知識庫，持續迭代AI診療助理、AI健康助手兩大產品體系，並積極進行市場拓展，客戶基數持續增長。

截至2025年末，公司已在全國31個省市的806個區縣，以及600多家等級醫院，服務超過7.7萬個基層醫療機構，累計提供11億次AI輔診建議，輔助生成規範化電子病歷4.5億餘份。其四大核心業務覆蓋了G（基層醫療服務、區域管理平台解決方案）、B（醫院服務）、C（患者服務）三端。

分業務看，在G端，訊飛醫療科技持續鞏固基本盤。2025年，公司基層醫療服務收入同比10.9%，至2.63億元，占比28.7%；區域管理平台解決方案則同比增長33.9%至2.06億元，占比為22.5%。

訊飛醫療科技在B、C兩端亦持續突破，商業化能力持續得到市場驗證，成為業績增長的重要新增量。其中，醫院服務業務全年收入1.73億元，同比飆升31.1%，占比提升至18.9%；C端收入同比增長29.3%至2.73億元，占比提升至29.8%。

核心技術與產品能力的持續提升，離不開公司在研發領域的堅定投入。2025年訊飛醫療科技研發總投入為3.16億元，占總收入的34.6%。其中，核心技術研發投入為1.35億元，同比增長64.2%。

不過，高強度的研發布局也對短期盈利造成一定壓力。2025年，訊飛醫療科技毛利率為50.5%，雖仍保持在合理的較高水平，但比上年同期減少4.6個百分點。

但需要明確的是，當前AI醫療行業整體仍處於發展初期，尚未形成成熟的商業化閉環，企業階段性虧損是行業普遍現象。這一現狀並非只是企業的經營問題，而是行業參與者在早期發展階段，為搶占技術制高點、拓展市場份額而進行的戰略性投入。

展望未來，有分析人士表示，訊飛醫療科技作為國內AI醫療領軍者，目前仍處於投入期虧損階段，但隨著公司產品的豐富及成熟，市場覆蓋進一步擴大，規模效應與商業化紅利將逐步釋放，公司長期成長邏輯清晰，是醫療AI領域值得重點關注的標的。