這顆「定時炸彈」或於4月引爆！摩根大通發佈「全球衝擊地圖」：亞非歐美或依次承受供應衝擊

FX168財經報社(北美)訊 隨着霍爾木茲海峽原油運輸受阻的影響持續發酵，摩根大通警告稱，全球油市正面臨一場由東向西逐步擴散的供應衝擊，而其傳導節奏將主要取決於航運時間，而不僅僅是供應損失規模本身。

摩根大通分析師在週四（3月26日）發佈的報告中指出，過去四周霍爾木茲海峽原油流動受阻，正在引發一場「序貫式」的全球供應衝擊。這種衝擊不會在全球範圍內同步爆發，而是會隨着油輪航程推進，按照由近及遠、由東向西的路徑依次顯現，全球多個地區將在4月陸續感受到壓力。#伊朗危機追蹤#

報告指出，全球石油體系正在從「流量衝擊」轉向「庫存消耗問題」。報告顯示，最後一艘駛離霍爾木茲海峽的油輪時間是在2月28日，也就是美國與以色列對伊朗發動軍事打擊當天。此後，這條關鍵水道的航運大部分時間處於停滯狀態，儘管伊朗採取了一種「經過校準的策略」，允許部分船隻有限通行，但整體供應仍顯著受限。

摩根大通強調，此輪衝擊的關鍵不只是損失了多少石油，更在於石油需要多長時間抵達各地市場。也正因爲如此，航程本身成爲決定衝擊何時落地的「時鐘」。在這種情況下，全球市場將看到一場依次展開的供應擾動，而各地區庫存水平不同，也會導致緩衝能力出現明顯差異。

亞洲將是最先承壓的地區之一。分析師指出，亞洲對波斯灣原油及成品油依賴度極高，而在霍爾木茲海峽實際關閉前發出的貨物如今已基本消耗殆盡，亞洲市場已經開始明顯感受到供應收緊的壓力。來自波斯灣的貨物通常約需10至20天抵達亞洲，最先到達的是印度，隨後纔是東北亞地區。

摩根大通預計，進入4月後，東南亞原油需求可能減少約30萬桶/日；如果各國戰略儲備釋放仍主要侷限於本國範圍內，那麼到5月，供應損失可能迅速擴大至超過200萬桶/日，到6月則可能逼近300萬桶/日。

隨着油價攀升，需求本身通常也會受到抑制。數據顯示，全球基準布倫特原油近月合約本月以來已累計上漲49%，週四收於每桶108.01美元。受伊朗衝突持續擾亂全球供應影響，亞洲多國已開始加緊採取節能和限耗措施。

菲律賓政府本週甚至宣佈進入國家能源緊急狀態，並表示中東持續衝突已對本國能源供應構成「迫在眉睫的危險」。

在亞洲之後，下一波衝擊預計將傳導至非洲。摩根大通認爲，相關影響將在4月初變得更加明顯。如果內陸庫存偏低，非洲地區在4月可能面臨最多25萬桶/日的需求損失。

歐洲則將在4月中旬開始感受到壓力。不過，摩根大通指出，歐洲面臨的衝擊更多體現在成本上升以及與亞洲爭奪資源的競爭加劇，而不一定是直接出現嚴重的實物短缺。

相比之下，美國所受直接衝擊在短期內預計相對有限。分析師表示，由於美國進口原油的航程更長，大多數供應中斷的影響可能要到4月15日前後纔會更加明顯。此外，美國本身擁有較強的國內原油生產能力，因此短期內出現實物性短缺的可能性不大。

不過，這並不意味着美國能夠獨善其身。摩根大通認爲，美國受到的主要影響將體現在更高的油價以及成品油市場的「錯配」和擾動之上，而不是實際供應完全斷裂。目前，美國基準WTI原油雖然仍較布倫特原油低約10美元，但3月以來也已累計上漲41%。

與此同時，在美國股市週四下跌之際，總統特朗普在盤後宣佈，將原定針對伊朗能源基礎設施的五天停火期限延長至4月6日。

儘管如此，市場顯然並未完全放鬆警惕。麥格理策略師在週四晚間發佈的客戶報告中指出，市場目前仍在押注特朗普將很快宣佈「勝利」。他們認爲，這一點可以從布倫特原油遠月合約價格回落中得到體現，即市場預期未來幾個月油價將從當前接近110美元/桶的水平逐步回落至更接近80美元/桶。

這一判斷大致符合麥格理對今年年底布倫特原油89美元/桶的最新預測。不過，該機構同時警告，若衝突演變爲持續至6月的長期局面，其發生概率約爲40%。在這種情景下，國際油價可能飆升至200美元/桶，而美國汽油價格也可能升至每加侖約7美元。

整體來看，摩根大通的最新判斷凸顯出當前油市風險已不再只是「供應是否減少」的問題，而是「衝擊會以何種節奏、在哪些區域、通過多長時間逐步爆發」的問題。隨着霍爾木茲海峽的物流鏈條持續受阻，一場按航運時間向全球擴散的能源衝擊，正變得越來越現實。