華爾街空頭集體踏空！美元突然強勢逆襲，勢創8個月最佳表現

FX168財經報社(北美)訊 隨着中東衝突持續擾動全球市場，美元正在迎來去年7月以來表現最強勁的一個月。受避險資金迴流以及能源價格飆升帶動美聯儲降息預期降溫影響，華爾街對於美元前景的判斷正出現明顯逆轉。

數據顯示，彭博美元現貨指數3月累計上漲約2.6%。在戰爭推高油價並重塑市場對美國利率路徑預期的背景下，美元重新獲得支撐，也扭轉了此前連續數月走弱的局面。就在本輪衝突爆發前，美元纔剛剛錄得連續第四個月下跌。如今，隨着戰事延宕不止，那些年初以來持續看空美元的銀行和投資者，正面臨越來越大的壓力。

摩根大通的策略師近期已在近一年來首次轉向看多美元。在期貨市場上，投機資金也從此前押注美元下跌迅速轉向押注美元走強。就在2月中旬，市場對美元的看空情緒一度接近過去五年來最悲觀水平之一，但如今這一押注方向已明顯發生逆轉。#洞見2026#

（圖源：彭博社）

渣打銀行G10外匯研究主管Steven Englander表示，2026年初建立的美元空頭倉位顯然「站錯了方向」。在他看來，隨着交易員紛紛回補空頭，加之能源價格維持高位，美元仍有進一步上漲空間。Englander維持其年初以來的判斷，預計到今年年底，歐元兌美元可能回落至1.12附近，這將是美元自去年5月以來最強水平之一。

事實上，在年初時，包括高盛和德意志銀行在內的多家機構仍預計美元將在2026年繼續走弱，其主要邏輯之一是美聯儲可能延續降息週期。2025年，彭博美元指數累計下跌約8%，創2017年以來最大年度跌幅。去年美聯儲三次降息削弱了美元吸引力，而特朗普發起的貿易戰也一度引發市場對資本逃離美國資產的猜測。儘管如此，投資者最終並未撤離美國市場，而是在維持配置的同時，對美元下跌風險進行對衝。

不過，圍繞美元的長期疑慮並未徹底消失。市場擔心，這場戰爭可能重新激發有關「去美元化」的討論。無論是出於對美國政府政策的擔憂，還是對戰爭支出可能進一步惡化美國財政前景的焦慮，都可能在更長期層面削弱投資者對美元及美國資產的信心。

美元作爲全球金融體系核心貨幣的地位，數十年來始終難以撼動。但德意志銀行本月指出，這場戰爭也正在考驗美元在全球石油貿易中的主導角色，尤其是在部分交易場景下，市場正開始討論更多使用人民幣結算的可能性。

不過，從短期來看，市場關注的重心仍然集中在高油價對全球經濟增長的衝擊上。儘管美國作爲主要產油國之一，在能源衝擊面前相對更具韌性，但如果高能源成本持續拖累經濟活動，市場對於美聯儲重新降息的預期仍有可能捲土重來。也正因如此，部分機構對於美元后市依然保持謹慎。

高盛策略師本週指出，如果市場關注點從戰爭本身轉向高能源價格對經濟增長的損害，那麼美元對G10貨幣的普遍升勢可能受到抑制。摩根士丹利則更進一步認爲，隨着經濟擔憂升溫，美元最終仍將重新轉弱。

道明證券外匯策略主管Jayati Bharadwaj在本週發佈的報告中表示，在當前避險情緒升溫的市場環境下，美元理應受益；如果戰事進一步升級，該行將傾向於採取更偏多的美元立場。不過，她暫時不願意修改此前對美元持偏空的中期預測，因爲如果未來幾周美國與伊朗達成和平協議，美元可能重新承壓。她指出，一旦衝突降溫，美國經濟相對優勢減弱、避險溢價下降，以及近期美國政策所引發的「對衝美國」交易進一步升溫，都可能重新打壓美元表現。

宏利投資管理的高級全球宏觀分析師Erica Camilleri也持類似看法。儘管該機構本月已平掉美元空頭倉位，但她仍對美元中期走勢保持謹慎。她認爲，市場對於美國以外經濟體增長前景的悲觀預期可能被誇大，而美聯儲今年仍有降息空間，這一點與其他主要央行形成對比。在這種情況下，美元中期仍存在貶值壓力，歐元則有望在年底前走強。

就眼下而言，美元多頭顯然佔據上風。週五，隨着市場對戰爭長期化的擔憂升溫，美元與油價同步上漲，儘管特朗普仍在推動與伊朗展開和平談判，但市場顯然更看重戰爭對通脹和金融環境帶來的現實衝擊。期權市場也顯示，未來一個月內押注美元走強的交易仍佔主導，但更長期的頭寸配置則暗示，投資者預期這種強勢在未來可能逐步減弱。

彭博策略師Brendan Fagan指出，現實中的能源緊張局面往往會持續推高美元需求，因爲市場對現貨能源的迫切需求，會直接轉化爲對美元的即時需求，進而在加強美元匯率的同時，也促使資本進一步迴流美元資產。布朗兄弟哈里曼全球市場策略主管Elias Haddad則表示，目前全球宏觀環境的相對比較已被戰爭相關新聞暫時壓到次要位置，「這是一個戰術性極強的市場，必須行動迅速」。

整體來看，中東衝突不僅改變了原油、債券和股票市場的運行節奏，也正在重塑美元的交易邏輯。短期內，避險屬性、能源價格以及利率預期變化，仍將共同支撐美元走勢；但從中長期看，若戰爭局勢緩和、經濟增長擔憂升溫，美元此輪反彈能否持續，仍有待進一步觀察。