Meta單日市值蒸發1,190億美元，發生了什麼

TradingKey - 週四社群媒體巨頭 Meta Platforms（META）遭遇今年以來最猛烈的拋售，股價重挫 8%，收盤價創下自 2025 年 4 月以來的最低水準，報 545.75 美元，市值單日蒸發 1190 億美元。

至此，Meta 股價較 8 月份 790 美元的峰值已暴跌 30%，在美股上市公司市值排行榜上的名次下滑至第八位，落後於特斯拉（TSLA），這是自 2023 年 9 月以來 Meta 市值排名的最低位。

此次 Meta 股價暴跌的直接導火線，是近期在新墨西哥州和加利福尼亞州接連敗訴的訴訟案。本週，兩個陪審團分別裁定 Meta 在多方面負有責任，包括未能保護未成年人免受平台有害內容侵害，以及營運具有成癮性的社群媒體平台。

其中，新墨西哥州的判決要求 Meta 支付 3.75 億美元賠償金；而在加利福尼亞州的裁決中，Meta 和谷歌（GOOGL）（GOOG）兩家公司被判處合計支付 600 萬美元。

雖然罰款金額相對於 Meta 的龐大市值而言並不算高，但這一系列敗訴引發了投資者對社群媒體行業監管前景的擔憂——如果類似判決成為常態，Meta 可能面臨更多訴訟和更高額的罰款，甚至可能被迫改變平台營運模式，這將對其廣告業務核心獲利模式產生重大影響。

有華爾街分析師指出：「這一系列判決開啟了一個危險的先例，意味著未來 Meta 可能面臨更多類似訴訟。如果各州都效法新墨西哥州和加利福尼亞州的作法，Meta 的合規成本將呈指數級成長，甚至可能被迫改變核心演算法和營運模式。」這種不確定性直接打擊了投資者信心，成為此次暴跌的核心觸發因素。

不過，Evercore ISI 分析師 Mark Mahaney 在報告中指出訴訟裁決確實帶來了風險，但認為當前的市場恐慌情緒有些過度。他在報告中寫道：「Meta 的股票如今是否已變得毫無投資價值？雖然存在這種可能性，但我們認為這種機率微乎其微。」

從估值維度分析，Mahaney 認為 Meta 當前股價已被嚴重低估。目前 Meta 的遠期本益比僅為 16 倍，處於近三年來的低位區間。基於此，他維持對該股「跑贏大盤」的評等，並將目標價定為 900 美元，較當前股價仍有 65% 的上漲空間。

Meta的AI投入隱憂

除了訴訟風險，投資者對 Meta 在人工智慧領域的大規模投入也存在隱憂。

FactSet 數據顯示，由於 AI 基礎設施建設的資本支出飆升，Meta 2026 年的自由現金流預計將從 2025 年的 438 億美元驟降至 62.5 億美元，年減 85.7%，這一數據遠超市場預期。

其實科技巨頭加碼 AI 並非 Meta 獨有——亞馬遜（AMZN）同樣制定了 2026 年 2000 億美元的資本支出計劃，今年自由現金流預計將出現約 110 億美元的負值，但亞馬遜可透過 AWS 雲端服務對出租運算能力，分攤部分 AI 基礎設施成本。而 Meta 缺乏雲端業務這樣的「緩衝墊」，只能完全依賴廣告營收支撐 AI 投入，財務壓力更為凸顯。

然而，Meta 似乎並未放緩 AI 擴張的腳步。週四晚間，Meta 宣布將德克薩斯州埃爾帕索數據中心的投資額從原定的 15 億美元大幅上調至超過 100 億美元，目標是在 2028 年實現 1 吉瓦的運算能力。

這座數據中心只是 Meta 規劃中的 31 個美國數據中心項目之一，全部建成後將成為全球規模最大的 AI 運算集群之一。

Meta 在一份聲明中表示：「我們將對埃爾帕索數據中心的投資增至逾 100 億美元；該中心建成投入營運後，預計將提供超過 300 個就業崗位。」聲明還稱：「我們的施工需求也將隨之增加，目前預計在施工高峰期，現場施工人員將超過 4000 名。」

不過，儘管 Meta 在 AI 研發領域積累深厚，但至今尚未推出一款能與 OpenAI ChatGPT、Google Gemini、Anthropic Claude 抗衡的旗艦級 AI 模型。

據報導，Meta 最新的人工智慧模型（內部代號「Avocado」）表現未達預期，發布時間已推遲至今年 5 月之後。Meta 未公布具體時間表，但表示該模型將「具備出色性能」，且今年後續推出的模型將「推動技術邊界」。

Meta持續裁員

為了支撐 AI 擴張並優化成本結構，Meta 正推進持續的組織調整與裁員。3 月 25 日，Meta 啟動 2026 年內的第二輪裁員，涉及銷售、招聘、Reality Labs 硬體部門等多個團隊，影響數百人。部分員工可能獲得內部轉崗或異地調動的機會。

今年 1 月，Meta 已率先對 Reality Labs 部門裁撤超 1,000 人，並關閉 3 家 VR 遊戲工作室，核心是將資源從元宇宙轉向 AI。此次裁員橫跨 Facebook、全球營運、招聘、銷售和 Reality Labs 五個部門，大部分受影響員工已於 3 月 26 日收到通知。

Meta 發言人表示：「各團隊會定期進行重組或調整，確保處於實現目標的最佳狀態。我們會盡可能為受影響員工尋找其他內部機會。」

事實上，自 2022 年以來，Meta 已累計裁撤超過 2.5 萬個職位。2022 年 11 月首次大規模裁員 1.1 萬人，2023 年再裁約 1 萬人，2025 年又分別裁撤 3,600 人和 600 人，此次裁員是持續「瘦身」的延續。祖克柏曾在 2022 年坦承疫情期間招聘過度，如今的裁員是為了聚焦 AI 戰略並優化成本結構。

Manus收購受阻

與此同時，Meta 斥資 20 億美元收購新加坡 AI 新創公司 Manus 的交易正陷入困境。據英國《金融時報》報導，由於中國監管機構正在審查該交易是否涉及技術出口違規，Manus 的兩位中國籍聯合創辦人已被限制出境，這樁原本被視為 AI 領域里程碑的併購案充滿了不確定性。

儘管目前尚未展開正式調查，也未提出任何指控，但限制創辦人出境無疑增加了交易的複雜性。Manus 正積極尋求律師事務所和諮詢公司協助解決此事，但短期內難以打破僵局。

2025 年底，Meta 正式宣布這筆收購時，曾引發業界廣泛關注——這是近年來美國科技巨頭直接併購具有中國背景的前沿 AI 企業的罕見案例。目前交易已完成交割，Meta 甚至已啟動 Manus 旗下 AI 代理軟體與自身平台的整合工作。

但如果監管最終認定該交易違反技術出口管制規定，極端情況下這筆交易可能被撤銷，屆時 Meta 不僅將蒙受巨額財務損失，其 AI 戰略佈局也將遭遇重大挫折。