「漲價」信號強化，紙業板塊投資機會來了？

11月26日，港股紙業股強勢拉升，概念板塊指數大幅飙升4.49%。其中，玖龍紙業(02689.HK)漲幅5%，理文造紙（02314.HK）也上漲了4.88%，陽光紙業（02002.HK）漲1.2%。

在A股，相關概念股也表現活躍。青山紙業（600103.SH）錄得漲停板，景興紙業（002067.SZ）漲1.85%，仙鶴股份（603733.SH）等亦紛紛飄紅。

從消息面看，此輪紙業股上漲的直接動因，是紙業市場再度迎來一波密集調價！

多家紙企再次宣佈漲價！

近日，山鷹、玖龍、亞太森博等主要企業紛紛發佈調價函，計劃在11月底至12月初對旗下產品進行提價。此輪漲價覆蓋包裝紙和瓦楞紙，包裝用紙(如瓦楞紙、牛卡紙)漲幅較為溫和，普遍在50元/噸左右；而文化用紙(如復印紙、雙膠紙)漲幅較大，達到200元/噸。

事實上，這一波漲價自10月尾聲就已經開始，彼時玖龍紙業、太陽紙業、晨鳴紙業等頭部企業率先密集發佈11月調價通知，涉及牛卡、瓦楞紙、文化紙三大主流紙品，其中文化紙單噸漲幅達200元，包裝用紙也同步上調50元/噸。隨後，山鷹國際、亞太森博等企業也相繼跟進，市場漲價預期持續升溫。

分析指出，此次各大造紙企業調價動作高度協同，行業「挺價」信號持續強化，背後是成本與需求回暖共同驅動。

今年以來，廢紙、能源、化工輔料等綜合運營成本的持續攀升。紙企普遍表示，調價是為了緩解持續上漲的原材料與運營成本，改善盈利水平。

與此同時，隨著年底傳統旺季的到來，下遊包裝需求預期有所回暖，也為紙價的上調提供了支撐。

機構：紙業板塊配置價值凸顯

造紙行業是國民經濟的重要基礎性產業，其發展軌迹深刻影響著文化傳播、商品流通與工業製造等多個領域。

從基本面看，當前造紙行業呈現出顯著的「冷熱不均」特徵。傳統紙種，如雙銅紙受數字化衝擊需求持續萎縮；文化辦公用紙市場呈現明顯的收縮態勢；而包裝用紙中的白卡紙、箱板紙，以及特種紙領域卻保持強勁增長。

這種分化背後是消費結構的深刻轉變：電商物流的爆發式增長，推動包裝紙需求激增；電子閱讀的普及，加速文化用紙的衰退；而醫療、食品等行業的安全標準提升，催生高端特種紙市場，成為行業新的增長極。

在此背景下，玖龍紙業等頭部企業正聚焦產品升級與綠色轉型，行業向「高端化、環保化」轉型步伐顯著加快。

大同證券於11月24日報告指出，當前造紙行業迎來「提價紅利+需求改善+轉型機遇」三重利好。需求端，包裝紙補庫需求延續，特種紙受益於環保政策與消費升級；供給端，龍頭企業主導提價，低效產能逐步出清；成本端，紙漿庫存去化優化供需結構。板塊估值處於歷史低位，疊加行業轉型帶來的長期成長潛力，配置價值進一步凸顯。

從投資策略看，該行建議關注「包裝紙+特種紙」兩條主線。一方面，把握包裝紙提價主線，龍頭提價落地能力強，箱板紙、瓦楞紙價格週漲70-100元/噸，成本與庫存支撐下，短期盈利彈性確定性高；另一方面，佈局特種紙成長賽道，全球特種紙市場穩步增長，環保政策推動紙基材料替代，具備技術與產品優勢的企業，長期成長確定性概率較高。

在此積極預期下，近期資本市場對紙業板塊的關注度升溫，資金佈局節奏明顯加快。

12月8日，2025 香港財富管理高峰論壇暨第十二屆「港股100強」頒獎典禮將在香港會議展覽中心拉開大幕，這一行業盛事備受關注。此前，玖龍紙業、理文造紙等紙業龍頭，就因出色的綜合表現與穩定的股東回報，多次躋身該評選榜單並斬獲好名次。

如今，本屆「港股100強」評選已進入倒計時，哪家港股紙業公司能憑借自身實力再度突圍、榮登榜單？讓我們共同期待。