輝達財報要來了！這對美股市場意味著什麼？

TradingKey - AI晶片市場領導者輝達Nvidia（NVDA）將在11月19日週三美股盤後公佈2026財年Q3財報。在美股投資人因利率預期和AI泡沫而瘋狂拋售之時，被稱為“宏觀風向標”的輝達三季度財報可能會“一錘”定調美股繼續回調還是反彈。

TradingKey曾提到，由於有多個供應鏈證據表明輝達Blackwell晶片在三季度實現產能重大突破以應對供不應求的情況，摩根士丹利和摩根大通均預計，在已經預期輝達銷售增速打破“六連放緩”並觸底反彈的基礎上，輝達當季業績有望超預期增長。

華爾街分析師原本預計輝達在截至2025年10月底的2026財年第三財季中實現57%的營收增同比增長和54%的每股盈利增長，分別達到550億美元和1.25美元。

市場預計，輝達三季度毛利率為73.5%，Blackwell晶片擴產後有望推動四季度毛利率升至75%。

凱投宏觀經濟學家Jonas Goltermann表示，美國科技股的新一輪拋售使得AI風向標輝達的財報更加受關註。Empower策略師Marta Norton也指出，輝達財報現在已成為一個宏觀指標。

11月以來，納斯達克指數跌超5%，標普500指數跌超3%，均跌破50日均線這一重要技術門檻，為四月底以來首次。

人工智慧泡沫擔憂和利率前景的波動使得一眾創新高的科技股面臨估值考驗。儘管大型科技公司仍在擴大資本支出規模，但能否實現可觀變現是個大難題。

一些大型投資機構削減輝達股票進一步加劇了投資人的恐慌。億萬富翁Peter Thiel旗下基金Thiel Macro LLC和軟銀集團最新披露已經清倉了輝達股票，全球最大對衝基金橋水基金在三季度也削減了超65%的輝達股票持倉。

資本市場現在將目光看向了關鍵的輝達財報，希望從中看到一些支撐AI可持續性增長的積極信號，比如AI晶片需求前景、解決長期的供應能力和川普政府對中國晶片出口限制政策動態等。

Chase Investment Counsel總裁Peter Tuz表示，“在這件事解決之前，我想不出有什麼理由要積極買入。”

APS Asset Management的CEO Wong Kok Hoi提醒稱，輝達股價似乎已反映完美預期，這意味著GPU需求必須持續強勁增長多年，才能支撐當前估值水平。

Seeking Alpha數據顯示，目前輝達PE市盈率為52.42，較同行均值22.68翻倍；未來一年的輝達市盈率為40.96，與同行均值22.89的溢價有所縮窄。

Main Street Research寫道，任何不佳的報告和前景都可能使股指變得脆弱。不過，輝達過去一個月10%的回調也意味著，該股在財報公佈後需要跨越的預期門檻已略有降低。

Stone Fox Capital指出，雖然市場交易行為仿佛令看跌風險成為現實，4.6萬億美元市值（截至撰稿為4.4萬億美元）咋聽似AI泡沫，但如果考慮到輝達估值仍低於預期增長率，數據本身並不支撐泡沫結論。

ABB CEO Morten Wierod認為，現在並不存在真正的泡沫，他們確實看到建設產能難以跟上所有新投資步伐。目前市場討論的是數萬億美元級別的投資，而由於缺乏足夠的人力和資源來同時推進所有項目，這些投資需要數年時間才能完全落地。

需要註意的是，輝達實際業績超預期也未必推動股價的上漲，就像過去幾個季度一樣，投資人對打破增長放緩軌跡敘事和不斷疊加的高預期的平衡對輝達股價構成挑戰。

據Cboe數據，交易員正在為財報發佈至週五期間約8%的股價雙向波動做準備。