績後股價大漲6.4%！普拉達最壞時期過去了？

10月24日，意大利奢侈品牌普拉達（01913.HK）績後股價迎來大幅拉升，截至收盤漲幅為6.44%，報49.28港元/股。

市場分析認為，此次股價強勁上揚，主要受業績利好提振。

10月23日，普拉達公佈2025年前三季度的收益情況。期内，其營收、零售銷售等關鍵指標均實現穩健增長，且品牌與區域表現呈現結構性亮點。

數據顯示，今年前三季度，普拉達取得收益淨額40.7億歐元，按固定匯率計同比增長8.9%。這一增長動能主要來自三大業務板塊的協同發力。

報告期内，零售銷售淨額（直營店及電子商務）穩健提升，同比增長9.3%，佔總收益淨額的89.6%。

此外，批發銷售淨額同比增長4.4%，主要受免稅渠道帶動；特許權費收入同比增長11.4%，則得益於眼鏡及化妝品業務的貢獻。

分品牌看，普拉達旗下有兩大主力品牌，分别為Prada和Miu Miu，表現有所分化。

今年前三季度，Prada零售銷售淨額同比下滑1.6%，收入佔比由上一年同期的74%降至66.6%，略顯疲軟。但第三季度，該品牌同比降幅收窄至0.8%，顯示出復蘇迹象，這源於關鍵地區均對第三季度錄得的改善作出貢獻。

Miu Miu方面，表現依舊強勁，零售銷售淨額同比飙增41.4%，對集團營收的貢獻比重較上年同期提升7.4個百分點，至32.3%。

按地區看，今年前三季度，普拉達在各大地區的零售銷售額均實現增長，為業績增長提供有力支撐。

其中，亞太區零售淨額同比增長10.4%。中國内地市場趨勢改善，對亞太區整體增長起到關鍵作用。

同期，歐洲零售淨額同比增長6.3%，主要繫本地需求持續向好；美洲零售額同比增長14.8%，且第三季度增速持續加速。

此外，日本零售淨額佔比13%，同比增長2.6%；中東也展現出較高增長潛力，零售淨額同比增長21.1%。

業績公佈後，多家大行紛紛發表研報，對普拉達的業績表現給予評價。

里昂研報指出，普拉達今年第三季度的零售銷售，大致符合市場預期，按固定匯率計算按年增長7.6%；Prada和Miu Miu品牌的零售銷售，也大致符合市場預期，分别為年減0.8%、年增29%。兩年疊加來看，兩個品牌季度表現穩健，包括Prada核心品牌在今年第二季度、第三季度分别年增1%、1%；Miu Miu則分别年增136%、134%。

里昂還表示，就Prada核心品牌而言，中國市場雖然仍為負增長，但在第三季已出現環比改善。美洲、歐洲、日本市場均實現正增長，並在強勁的本地需求及略有改善的旅遊需求帶動下，呈現環比改善。普拉達管理層相信，在中國最差的時期已過去。展望未來，10月至今，銷售持續改善，但管理層指出第四季基數艱難，且最後六週將至關重要。普拉達管理層還認為，中國内地市場最壞時期已過。

瑞銀研報則指出，普拉達今年第三季銷售優於預期，總銷售額13.3億歐元，有機銷售增長(OSG)增加9%，均優於市場共識。總體而言，雖然第三季度銷售確認普拉達穩健及持續的超額表現，但考慮到集團的零售增長動能，相較於目前已公佈業績的同業而言較為溫和，瑞銀不預期此業績將在短期内顯著提振投資者情緒。