滬指劍指近10年新高，牛市呼聲再起，機構：上車！

8月18日，三大指數繼續走強，滬指大漲0.85%，報3728.03點，盤中一度觸及3745.94點，創下近10年新高，市場情緒為之振奮。

今日創業板大漲2.84%，4月上旬以來累計漲超41%，早已進入技術性牛市的範疇。此外，堪稱人氣指標的北證50指數大漲6.79%，創下歷史新高。

指數加速上行，疊加成交量不斷放大，賺錢效應十分明顯，讓不少老股民高呼牛市已至。

值得注意的是，近日券商股、金融科技股走強，長城證券（002939.SZ）、東方財富（300059.SZ）、同花順（300033.SZ）等接連大漲，無疑更增添了牛市的氛圍。

種種迹象表明，投資者加速跑步入場，害怕錯過這難得的投資機遇。關於後續市場行情如何演變，多家機構紛紛發表觀點，並闡述相應的投資策略。

機構激辯：後市行情能否繼續新高？

知名經濟學家、國研新經濟研究院創始院長朱克力表示，本輪A股市場的強勢行情，是流動性寬松與政策預期共振的結果。一方面，市場資金環境持續寬松，全球主要經濟體進入降息週期，疊加國内貨幣政策的精準滴灌，促使大量資金流入資本市場，形成估值修復的底層支撐；另一方面，政策端對實體經濟的扶持力度不斷加碼，特别是在反内卷戰略下，製造業產能出清加速，頭部企業的市佔率提升邏輯強化，直接帶動相關板塊的盈利預期。

華安證券策略分析師認為，4月上旬至今，行情順利演繹、穩步上漲，核心原因在於：決策層對資本市場的重視程度顯著提升構建了足夠安全墊，疊加微觀流動性持續改善以及市場熱點不斷，最終演繹出「慢牛」行情。該行表示，隨著A股賺錢效應的水漲船高，内驅動能中的核心因素，即微觀流動性持續流入已進入良性循環，因此繼續看好本輪牛市行情的進一步演繹。

長江證券亦強調，繼續看多中國股市。貨幣和財政支持政策仍在路上，歷史經驗顯示，國内政策發力或能助力股市抵禦外部風險和波動。在基本面緩慢回升中預計股市走牛，可追溯1999年、2014年和 2019年的牛市經驗。

截止目前，上證指數、創業板指數均已突破了2024年10月8日的高點，標誌著本輪牛市行情的上漲空間被進一步打開，場外增量資金或加速流入，A股估值中樞或進一步上移。

多位分析人士認為，在存款利率不斷下調，權益資產吸引力不斷上升的背景下，越來越多的資金從銀行存款轉向保險、基金、股票等更高收益的領域。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍指出，過去五年，經濟儲蓄增加近60萬億元，累計達到160萬億元，而國有大行一年期存款利率跌破1%。居民儲蓄需要尋找好的出口來進行投資，資本市場的走強恰好吸引了居民儲蓄向資本市場的大轉移。

西部證券研報亦指出，存款收益率大幅下滑的同時，銀行理財和固收+基金規模出現明顯擴張，居民資金正在通過銀行理財尋求更高的收益。資金旺和資產荒加劇，居民資金將加速流入理財產品，間接通過固收+基金等渠道進入權益市場，成為後續行情的主要增量資金。

然而，也有市場人士認為，指數突破階段高位後，短期還需留意市場波動的加大。8月底業績披露高峰臨近，無盈利支撐的高位題材股面臨利空兌現風險。投資者需認識到，「慢牛」核心在於「慢」而非「瘋」，另外，兩融餘額站上2萬億，槓桿資金的擴容，也可能伴隨大盤回調的風險，投資者要在樂觀中保持清醒。

經濟學家朱克力亦表示，儘管流動性寬松為當前市場提供了充足燃料，但需求側的不確定性仍對行情縱深構成製約。他建議，普通投資者可採用「核心+衛星」策略，核心倉位配置估值合理的行業龍頭，衛星倉位則可適度參與政策催化的短線機會，但需嚴格設定止盈止損。

策略探討：後市投資方向如何？

關於後續投資的具體方向，投資者如何把握牛市收益，不少機構紛紛發表觀點。

中信證券研報指出，此前持續提示關注的五大行業（有色、通信、創新藥、遊戲、軍工）的估值遠比中證2000和微盤股板塊合理，過去一年的上漲也主要來自盈利預期不斷重塑而非純粹拔估值。小微盤背後主要還是依靠純粹的流動性來驅動上漲，結構性的盈利增長確實也存在，但自下而上的合理性加總後在整體上就變得不合理，小微盤整體的盈利增長遠不如2015年。

該行指出，配置上的策略還是建議投資者聚焦在五大強產業趨勢的行業，同時避免參與似是而非的資金接力交易。

華西證券研報指出，行業配置層面，建議投資者關注兩條主線：一是新技術、新成長方向，如國產算力、機器人、固態電池等；二是紅利板塊回調後帶來再配置機會，如部分低估值中字頭。

華福證券則更看好此前熱門的醫藥板塊，該行在研報中指出，在政策與市場雙輪驅動下，中國創新藥產業在國内外市場均有顯著進展，未來有望迎來更輝煌的發展階段。

光大證券則指出，行業層面，短期關注前期滞漲方向和有望受益於海外流動性邊際改善的方向，長期關注消費、科技自立以及紅利三條主線：前期滞漲方向包括機械設備、電力設備等行業，受益於海外流動性邊際改善的方向包括醫藥生物、家用電器、食品飲料等行業。消費主線關注政策補貼、服務與新消費方向；科技主線關注AI、機器人、半導體、軍工等方向；紅利主線關注部分高質量的紅利個股。