中國：GDP不達標要求加快財政支出 - 渣打銀行
來源 Fxstreet
第二季國內生產毛額（GDP）季增從第一季的 1.5%大幅降至 0.7%，使年度成長目標（5%）面臨風險。供應繼續跑贏內需；貿易緊張局勢加劇，出口前景暗淡。在貨幣政策受限的情況下，財政和住房政策可能需要發揮重要作用。渣打銀行經濟學家陳年（Hunter Chan）指出，當聯準會降息前景變得更加明朗時，我們預計將有節制地下調利率和存款準備金率。
第二季 GDP 成長減速
第二季國內生產毛額（GDP）成長減速，PMI 和其他數據印證了這一點，年增長率降至 4.7%，而共識值為 5.1%，第一季為 5.3%。名目國內生產毛額（GDP）年增率僅 4.0%，通貨緊縮壓力導致平減指數持續為負。我們維持 2024 年 GDP 成長 4.8% 的預測，前提是貨幣寬鬆和財政支持力度加大。
中國的成長動力仍不均衡。 6 月工業生產（IP）年增 5.3%，維持強勁；零售銷售和服務生產年增率分別放緩至 2%和 4.7%；房地產投資年增約 10%。然而，貿易緊張局勢正在加劇，美國和歐盟對中國電動車徵收新的關稅，11月美國大選後可能會有新一輪關稅。
我們預計，可能在 7 月底召開的中央政治局會議將要求採取具體措施提振內需。透過充分利用債券發行收益來增加財政支出，以及減少住房庫存，可能會成為政策議程的重中之重。我們預測第三季和第四季的政策利率都將下調 10 個基點，第三季的 存款準備率將下調 25 個基點。
免責聲明：僅供參考。 過去的表現並不預示未來的結果。
推薦文章
商品風暴再度來襲，花旗稱銅價2025年第三季可能下跌10%。
貝森特稱，相信日本政府和央行將採取措施提振日幣，暗示日本央行9月升息的可能性很高。
週三（9月2日）美國30年期國債殖利率一度回升至8月19日美國財政部實施干預的5.29%水準。日本央行再度「放鷹」，日本央行鷹派審議委員高田創日本央行將需要更靈活地應對經濟和物價走勢，而不是延續既定的加息頻率或幅度。市場押注日本央行最早可能在截至9月18日的為期兩天的政策會議上加息，並考慮此後以更激進的節奏加息，目前的節奏為每年兩次。美元/日元重挫近1%至159.0下方，再度受阻160.0水準。
慮到全球資產配置已進入一個「高利率，高波動」的新階段之際，美元信用風險問題難以消除，若在此過程中再度誘發美元貶值交易，屆時黃金或迎來真正的上漲行情開啟。綜上所述，筆者認為黃金已處於易漲難跌階段，投資者可重點關注日線圖江恩2/1線（4400美元水準），若黃金企穩於該水準上方，則整體漲勢有望延續。
週五（9月4日）市場將迎來美國8月非農數據，市場普遍預計，繼7月意外下滑後，8月非農就業崗位預計將新增5.5萬個。若非農表現符合市場預期，有望提振市場風險偏好升溫。但若非農表現強勁，投資者需警惕市場對聯准會加息預期升溫，屆時將推升殖利率。美銀最新研究報告中指出，8月非農就業數據不過是「開場熱身」，真正決定聯准會9月是否加息的關鍵變數是下周即將公佈的CPI通脹數據。週四（9月3日）聯准會理事沃勒釋放鴿派信號，稱本月的議息決定很大程度受到下周出爐的通脹報告左右，而他開始看到一些通脹回落的跡象。
