印度盧比：在增長支撐下對美元維持區間盤整 - 德國商業銀行

德意志商業銀行（Commerzbank）的 Charlie Lay 指出，印度綜合 PMI 升至四個月高點，強化了經濟增長韌性的判斷，並與印度儲備銀行（RBI）上調 GDP 預測相一致。較溫和的價格壓力可能使 RBI 在 12 月暫停行動，不過仍有進一步收緊的可能。美元/印度盧比（USD/INR）已回到 94–97 區間，韌性增長對印度盧比（INR）構成支撐，但高企的原油價格仍是關鍵逆風。

RBI 立場與原油走勢左右盧比

"印度匯豐銀行初步綜合採購經理人指數（PMI）在 10 月升至四個月高點 56.7，9 月為 55.9，主要受服務業活動走強推動。服務業 PMI 從 55.2 升至 56.2，而製造業 PMI 略微回落，但仍保持健康，從 55.1 降至 54.9。製造業產出分項指數依然穩健，而出口訂單則以六個月來最快速度擴張。"

"PMI 數據強化了經濟增長韌性的圖景，這與 RBI 本月早些時候將 2026–27 財年 GDP 增長預測從 6.7% 上調至 7.1% 相一致。值得注意的是，價格壓力有所緩和，PMI 調查顯示，投入成本通膨降至近一年最低，而銷售價格漲幅則為 2025 年 3 月以來最弱。"

"這可能為 RBI 在本月早些時候將利率上調 25 個基點至 5.5% 後，於 12 月暫停提供空間。鑑於對通膨壓力可能擴散的擔憂，RBI 也已將政策立場轉向有節制的緊縮。是否進一步收緊仍有可能，取決於通膨前景。關鍵決定因素將是油價、食品價格和信貸增長。"

"在過去六個月裡，美元/印度盧比（USD/INR）已回到 94-97 交易區間的下沿，受到 RBI 干預以及抑制美元需求措施的支撐。"

"更偏鷹派的 RBI 和韌性增長對印度盧比（INR）有支撐，不過高企的油價仍是關鍵逆風，這會增加印度的進口帳單，並可能擴大經常帳赤字。印度盧比要持續反彈，可能需要更低的油價和更穩定的投資組合資金流入。我們預計短期內美元/印度盧比（USD/INR）將在 94-97 區間內盤整。"

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