印尼盾：政策組合支撐該貨幣，但挑戰依然存在 – 德國商業銀行

德國商業銀行（Commerzbank）的查理·萊（Charlie Lay）和亨利·郝博士（Dr. Henry Hao）指出，印尼央行（Bank Indonesia）將 BI-Rate 維持在 5.75%，同時通過提高存款便利利率並下調存款準備金率來收緊流動性狀況，以支撐印尼盾。他們強調，儘管存在對沖激勵和外匯干預，印尼盾仍承壓，美元/印尼盾重新升至 18,000 上方，今年迄今該貨幣已下跌 7.3%。

印尼央行在外匯與增長之間尋求平衡

"印尼央行（BI）在 10 月會議上將 BI-Rate 維持在 5.75% 不變，這與市場分歧的共識相悖。在彭博調查中，約一半的 38 位分析師預計不會有變化，而另一半則預計至少加息 25 個基點。支持加息陣營的理由主要集中在印尼盾持續疲軟，以及 MSCI 警告印尼可能從新興市場地位被下調為獨立市場後出現的資本外流。此次決定標誌著在 5 月至 6 月累計加息 100 個基點後，連續第四次按兵不動。"

"印尼央行並未上調基準利率，而是採取了一系列措施來支撐印尼盾，同時確保不會損害增長動能。該行將隔夜存款便利利率上調 25 個基點至 5.00%，將銀行存款準備金率（RRR）分兩階段下調 200 個基點，至 12 月的 7%，並提高了外國投資者通過國內無本金交割遠期（DNDF）對沖印尼盾敞口的激勵。"

"儘管印尼央行努力吸引外資流入，印尼盾前景仍具挑戰。公告發布後，美元/印尼盾重新升至 18,000 上方。印尼盾今年迄今兌美元下跌 7.3%。據報導，自 6 月以來，印尼央行的對沖激勵已吸引 99 億美元外資流入，但若持續的投資組合外流延續，尤其是在 MSCI 推進其擬議下調評級的情況下，這些措施可能不足以抵消壓力。不斷擴大的經常帳赤字以及居高不下的全球收益率也使印尼盾面臨脆弱性。"

"短期內，我們認為印尼央行將繼續偏好外匯干預、有吸引力的短期收益率以及對沖激勵。如果印尼盾再次面臨強勁拋售壓力，不排除再次加息 25 個基點。印尼盾要實現持續反彈，不僅取決於印尼央行的政策反應，也取決於全球金融環境的改善以及外國投資者對印尼資產信心的恢復。"

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