英國：預算面臨有限的財政靈活性 - 野村

野村對英國預算的前瞻預計，財政大臣希利將在 10 月 28 日的首份預算中，允許財政緩衝空間降至約 150 億英鎊。繼 9 月公共財政數據公布後，現金赤字已不再意外偏向上行。野村預計，2026-27 財年的融資需求將超出 40 億英鎊，並將通過額外發行金邊債券和短期國庫券各承擔一半來彌補。

逆風限制財政靈活性

"在他的首份預算（10 月 28 日星期三 12:30GMT）中，財政大臣希利很可能允許財政緩衝空間降至約 150 億英鎊。繼今天公布的 9 月公共財政數據後，現金赤字已不再意外偏向上行。不過，我們認為，NS&I 資金流入速度放緩，以及冬季需要生活成本支持，將意味著 2026-27 財年的融資需求超出 40 億英鎊。"

"我們假設，這一缺口將通過在現有計劃基礎上額外發行金邊債券（20 億英鎊）和短期國庫券（20 億英鎊）來各承擔一半（現有計劃分別為 2462 億英鎊和 50 億英鎊）。"

"財政大臣已將填補財政缺口的迴旋餘地限制在較小範圍內，因為他已排除多項加稅措施（不提高所得稅、增值稅或國民保險稅率，正如 2024 年工黨宣言所述，而資本利得稅如今也被納入這一名單）。將稅率提高更多、但稅基更小（與在更廣泛稅基上較少提高稅率相比）以籌集相同收入，可能會帶來行為效應。"

"此外，另一個焦點可能是財政部是否會動用公共金融機構的潛在火力來提振投資，不過這將需要私營部門的參與，以及政府擴大相關計劃的意願。"

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