中國：高科技行業緩衝整體放緩 – 荷蘭國際集團

根據荷蘭國際集團（ING）的林恩·宋（Lynn Song）表示，中國7月份工業生產增長放緩幅度超過預期，但與其他國內指標相比仍相對具有韌性。製造業和高技術製造業繼續表現優於整體，其中電子、鐵路、航空航天、機器人、新能源汽車和半導體均錄得強勁增長。傳統房地產和基建相關行業，如水泥、鋼鐵和平板玻璃仍然疲弱，反映出房地產下行週期仍在持續。

升級和外需支撐工業

"7月份工業生產同比增長4.5%，較6月份的5.3%放緩，也低於市場對小幅放緩的預期（市場：5.0%，ING：5.0%）。這使得年初至今工業生產同比增長5.3%，略低於上半年錄得的5.4%，但與其他國內活動指標相比，仍然相對具有韌性。"

"製造業繼續跑贏整體數據，7月份同比增長5.5%，而高技術製造業同比增速加快至16.9%，高於6月份的14.1%。這進一步印證了一個結構性主題，即中國工業增長正越來越多地由工業升級和高技術製造業驅動，而這也是中國的戰略重點。"

"產品層面的工業生產數據也顯示新經濟領域持續強勁。工業機器人同比增長30.2%，新能源汽車同比增長29.9%，半導體集成電路同比增長20.7%，這支持了這樣一種觀點，即工業週期正越來越多地受到機器人、半導體、新能源汽車以及更高端製造業的支撐。"

"相比之下，傳統房地產和基建相關行業仍然疲弱。水泥產量同比下降11.6%，鋼鐵產品同比下降4.1%，平板玻璃同比下降3.6%，凸顯出來自舊房地產和建築相關工業週期的持續拖累。"

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