英國：信心或將釋放家庭支出 - 荷蘭合作銀行

荷蘭合作銀行（Rabobank）的 Stefan Koopman 分析了英國在首相 Burnham 從"securonomics"轉向"vibonomics"後的需求前景。報告認為，較高的家庭儲蓄和疲弱的信心意味著，如果市場情緒改善，消費有望出現短暫提振。然而，報告強調，英國要實現持久增長，將取決於生產率、投資、住房、能源和實際工資方面的結構性改革。

信心、儲蓄和英國需求

"好處在於，這一切都留下了一個緩衝區，更強的信心或許可以部分釋放這一緩衝。回過頭看，這給 Starmer 和 Reeves 提出了一個尷尬的問題。通過反覆強調安全、紀律和修復，他們是否無意中強化了家庭需要保持防禦姿態的感覺？"

"展望未來，我們預計儲蓄率將維持在當前水平附近，未來兩年平均為 9.4%，因為在結構性不確定性持續存在、利率仍處於高位的情況下，我們預計謹慎情緒將延續。這意味著，我們預計又將積累 1500 億英鎊的儲蓄。"

"我們估計，在考慮進口外洩後，家庭儲蓄率每下降一個百分點，新增需求大約相當於 GDP 的 0.5%。因此，如果儲蓄率持續下降約三個百分點，使其回到疫情前的平均水平附近，GDP 水平就可能提高約 1.5%。若將這一變化分攤到 2029 年大選前的這段時間內，這可能會讓一個看似 1.0% 增長的經濟暫時更像是 1.5% 增長的經濟。"

"Burnham 也許可以改善情緒，甚至可能為自己爭取到幾個更強勁的季度。但他無法靠‘vibe’把英國帶出消費低迷。為此，秋季改革議程需要解決拖累供給和生活水平的結構性制約。"

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