印度：逐步走強的CPI支持印度儲備銀行的耐心——法國興業銀行

法國興業銀行策略師庫納爾·昆杜（Kunal Kundu）預計印度2026年6月的整體消費者物價指數（CPI）通脹率將同比約為4.1%，略高於5月的3.9%，但仍在印度儲備銀行（RBI）的容忍區間內。昆杜指出，食品、燃料和服務是主要驅動因素，同時提到批發價格的部分且滯後傳導。他認為，競爭環境、政策緩衝和適度需求應能防止通脹持續加速。

食品、燃料和核心通脹動態

"印度2026年6月的整體CPI通脹率可能同比約為4.1%，較5月的3.9%略有加速，但仍穩居印度儲備銀行的通脹容忍區間內。預期的上漲更多是近期食品、燃料和部分服務類別逐步走強的結果，而非廣泛的通脹壓力反映。"

"與此同時，儘管全球大宗商品和能源價格大幅上漲導致批發價與消費者價格之間的分歧加大，但生產者價格向零售通脹的傳導可能仍將是部分且滯後的。"

"因此，儘管核心CPI可能略有上升，但仍符合以印度儲備銀行目標為中心的通脹環境，而非持續過熱的特徵。市場關注的一個關鍵問題是，為什麼消費者通脹仍接近4%，即使批發價格壓力已顯著增加。答案在於當前衝擊的性質和國內需求結構。"

"綜合來看，這些因素表明，批發價格指數（WPI）與消費者價格指數（CPI）之間不斷擴大的差距，更應被解讀為生產鏈中利潤壓力的證據，而非零售通脹即將激增的信號。"

"總之，2026年6月CPI同比約4.1%的數據，將與食品和能源價格逐步走強、服務通脹適度上升以及核心通脹緩慢正常化的背景相符。"

"因此，通脹可能會略高於近期低點，而非進入持續加速階段，這支持印度儲備銀行繼續保持政策耐心的立場。"

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