石油：逐步下行伴隨安全溢價 – OCBC

華僑銀行（OCBC）分析師Sim Moh Siong和Christopher Wong指出，油價和科技股疲軟推動美元走強，全球收益率上升，黃金走軟。他們預計油價將僅逐步下跌，維持2026年底布倫特原油價格預測為75美元/桶，2027年中期為71美元/桶，因為持續的安全溢價和美伊緊張局勢使通脹和貿易條件風險保持高位。

布倫特走勢受安全風險影響

"油價和科技股疲軟主導了隔夜交易。原油價格上漲推動全球債券收益率和美元走高，而黃金回落。由於華盛頓在霍爾木茲海峽三艘船隻遭襲後撤銷了對伊朗石油銷售的豁免，市場對美伊緊張局勢的擔憂重新升溫，油價上漲。"

"我們認為油價下一輪下跌將比2026年第二季度的急劇調整更為緩慢。我們維持2026年底布倫特原油價格75美元/桶，2027年中期71美元/桶的預測。反映中斷風險的持續安全溢價可能會放緩下跌速度。"

"鑑於美國在11月中期選舉前面臨越來越大的政治壓力以控制油價，全面爆發美伊衝突的可能性似乎不大。然而，目前尚無明確路徑能夠完全保障霍爾木茲海峽的安全。目前，美國可能依賴經濟壓力在與伊朗的持續談判中保持槓桿作用。另一個關鍵問題是中國是否會進一步增加進口，尤其是在有報導稱其已購買折價沙特原油之後。"

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