未來一周：英偉達業績與英國CPI回落至目標值

本周伊始，全球股價進一步上漲，亞洲股市走高，英國和美國股指期貨也預示著今天晚些時候將出現積極的開盤走勢。在股市反彈的同時，金價也在週一上午再創新高。金價今天上漲了 33 美元以上，目前的交易價格為每盎司 2448 美元。

對於投資者來說，上周是多麼美好的一周。道瓊斯指數創下歷史新高，上周收盤價首次突破 40,000 點。儘管上周五全球股市漲幅不大，歐洲股市收盤下跌，但這仍是一個重要的看漲信號。在道瓊斯工業平均指數飆升至 40,000 點以上的同時，華爾街的恐懼指數 Vix 指數卻跌至 2019 年以來的最低水準。雖然 Vix 指數的下降有助於促進積極的風險情緒，但歷史告訴我們，Vix 指數不會永遠保持在低位。新的一周伊始，一些重要的經濟數據（包括 FOMC 會議紀要以及英國和日本的通脹數據）可能會決定主要央行轉變政策立場的時間，這可能會對金融市場產生重大影響。此外，我們還將密切關注伊朗總統死於直升機墜毀事件後地緣政治緊張局勢加劇的任何跡象。

道瓊斯指數收於 40,000 點上方具有重要意義--這是一個基礎廣泛的美國指數，不受大型科技公司的影響。道瓊斯指數今年表現最好的股票包括美國運通（American Express）、沃爾瑪（Walmart）以及高盛（Goldman Sachs）和摩根大通（JP Morgan）等美國銀行。這些股票依賴於美國消費者，往往具有週期性。有趣的是，市場似乎樂於忽視近期美國經濟數據的糟糕表現。花旗銀行上周公佈的美國經濟意外指數（Citi Economic Surprise Index）進一步跌至負值，這表明下行經濟意外多於正面經濟意外。美國經濟似乎表現不佳，但股市卻屢創新高，Vix 指數也創下了 5 年來的新低，這與我們的預期不符，因此我們將在本周密切關注情緒指標，看看近期股市的積極表現是否會有所改變。

FOMC 會議紀要：尋找降息線索

本周美國經濟數據的重頭戲將是 5 月 1 日的 FOMC 會議紀要。在這次會議和隨之召開的新聞發佈會上，美聯儲主席傑羅姆-鮑威爾（Jerome Powell）有機會打開近期降息的大門，但他沒有上鉤。美聯儲仍然堅定不移地依賴數據，鮑威爾再次呼籲對降息預期保持耐心。

這位亞特蘭大聯儲主席上周表示，他認為降息可能會在今年年底到來，然而，正如我們在過去的文章中所指出的，11 月份美國總統大選的時間可能會影響美聯儲何時降息。如果美聯儲在 9 月份，也就是大選前的最後一次美聯儲會議上降息，那麼美聯儲可能會受到政治審查，因為降息可能會被視為對拜登競選的推動。目前，市場認為 9 月份降息的可能性為 50%。7 月份降息的可能性僅為 22%，但這將是一個方便的降息時機，因為它可以避免任何政治偏見的指責。市場預計美國將在 12 月首次降息，但如果美國經濟數據繼續惡化，美聯儲可能會提前降息。如果在 FOMC 會議紀要中討論 7 月降息的可能性，那將會很有趣。如果是，則可能導致美聯儲再次調整降息預期，這可能有助於刺激風險反彈再次走高。

英國通脹數據：通往 2% 的道路上

英國將於週三公佈 5 月份的通脹數據。經濟學家和英國央行預計通脹率將大幅放緩。預計總體 CPI 將從 3 月份的 3.2% 放緩至 2.1%，比英國央行 2% 的目標高出一檔，也低於歐元區和美國的通脹率。對英國央行決策者更為重要的核心通脹率預計也將從 3 月份的 4.2% 放緩至 3.6%。服務業通脹在英國尤為突出。市場預計服務業價格增長率將從 6% 放緩至 5.4%，這將是自 2022 年中期以來的最低水準。報告的細節將一如既往地成為市場反應的最大驅動力。總體 CPI 的下降預計將受到家庭能源價格的推動，由於基數效應和英國上個月實施的能源價格上限變化，家庭能源價格大幅下降。食品和核心商品價格預計也將出現環比下降。服務業通脹可能是市場關注的焦點，如果服務業通脹的放緩幅度超過預期，那麼英國央行可能會在 6 月份降息。市場目前認為 6 月份降息的可能性為 54%，高於 8 月份降息的預期。如果英國 CPI 意外下行，市場可能會進一步傾向於 6 月份降息，這可能會打壓英鎊並提振英國股市，包括尚未達到 2021 年曆史峰值的富時 250 指數。

日本通脹將影響美元/日元

日元在過去一年大幅下跌後，日本央行已耗資數十億美元試圖穩定日元，然而，經濟數據對日元的提振作用可能要小得多。如果FOMC會議紀要被認為是鴿派的，那麼這可能會打壓美元，幫助日元回升。日本週五還將公佈全國通脹數據，這可能會引發日元的一些波動。預計核心 CPI 將從 3 月份的 2.6% 放緩至 2.3%。經濟學家認為，由於有跡象表明日本消費者正受到生活成本緊縮的影響，一些企業可能會對過多的價格上漲保持警惕。不過，即使物價壓力趨緩，我們認為這也不會影響日本央行在今年早些時候退出負利率後實現政策正常化的決心。市場預計日本央行今年將加息兩次，第一次將在 9 月份。雖然我們認為 4 月份的 CPI 數據不會改變日本央行的加息預期，但 5 月份的通脹報告可能會改變預期，因為能源價格的上漲可能會導致 CPI 指數上升，這可能會提振日本央行 7 月份加息的預期。

英偉達業績：巨大預期

雖然財報季已經接近尾聲，但 Nvidia、Zoom Video Communications、Lowes、Target 和 Snowflake 都將在本周公佈上一季度的財報。人工智慧風向標 Nvidia 的財報值得重點關注。市場預計，這家 GPU 製造商將再次發佈巨額財報。上一季度的收入預計將達到 246.5 億美元，與上一季度的 221 億美元相比，這是一個巨大的飛躍。淨利潤預計為 139 億美元，高於上一季度的 128 億美元。

隨著全球人工智慧基礎設施建設的快速發展，我們預計 Nvidia 仍將是一臺 "印鈔機"。對於 Nvidia 來說，這些業績的門檻很高，分析師在過去 4 周內提高了對其營收和利潤的預期，而 Nvidia 歷來有超出預期的表現。然而，這次的門檻會不會太高？如果是，預計股價將出現拋售。我們沒有理由相信 Nvidia 無法達到目前的預期。值得注意的是，在過去 8 個季度的財報發佈中，Nvidia 的股價在發佈後 24 小時內平均上漲了 8.5%。因此，這些財報對本周後半段的科技股來說可能是一個巨大的消息。