英國經濟在今年第一季度重返增長區域

實際工資的增長、近期抵押貸款緊縮的程式緩解以及大量的經濟移民幫助英國經濟恢復增長。

英國今年第一季度經濟大幅增長

從今天公布的初步 GDP 數據來看，英國經濟在第一季度擺脫了技術性衰退。第一季度GDP環比增長了0.6%。

不可否認，這一數字背後的數據波動很大。其中部分反彈--以及之前第四季度0.3%的萎縮--與去年年底零售活動的可疑大幅下滑有關，而這一下滑在一月份已完全恢復。同樣，國內生產總值僅在 3 月份就增長了 0.4%，其中一些驅動因素（如酒店業和行政管理）看起來更像是噪音而非信號。

因此，在解讀這些數據時應謹慎，就像解讀去年年底的疲軟數據一樣。不過，這也與其他經濟指標相吻合，這些指標表明經濟正在進入一個更強勁的增長期。採購經理人指數是最明顯的例子，這些指數與第二季度持續增長的勢頭相一致。即便如此，對於這些數字是否因 "殘餘季節性"（即在疫情後未對季節性趨勢進行適當調整）而被人為推高，仍存在一些爭論。

第二季度增長也應強勁

撇開波動性不談，我們確實有理由認為英國經濟應該繼續保持更強勁的增長。實際工資呈正增長，而且隨著時間的推移可能會變得更加強勁。從 5 月份開始，整體通脹率可能會低於 2% 的目標，名義工資增長率為 6%，下降速度會更慢。正如我們在最新一期《荷蘭國際集團月報》中所概述的，我們認為大約三分之二的抵押貸款緊縮已經過去，未來幾個季度對經濟增長的影響將有所減弱。

近期經濟移民數量的增加似乎也促進了經濟活動。第一季度人均國內生產總值（GDP）增長 0.4%，增幅略微放緩，而 2023 年全年則下降了 0.7%（儘管總體 GDP 略微上升了 0.1%）。

總之，經濟正在進入一個光明的時期。3 月份反彈的時機為第二季度提供了一個很好的起點，第二季度的增長率很容易達到 0.4% 或 0.5%。

主要的未知數是就業市場。我們從職位空缺數據中得知，就業市場正在降溫，但由於數據可靠性問題，很難說這在多大程度上會導致失業率上升。