國際經濟展望--富國銀行

預測的變化

我們這個月的經濟預測沒有重大變化。儘管地緣政治緊張局勢帶來了一些新的不確定性，但我們仍然認為今年全球經濟可以成長3%。我們對主要經濟體的預測也沒有重大變化。在我們看來，美國經濟雖然即將實現“軟著陸”，但正在放緩，而歐元區和英國的經濟正在復蘇。

我們認為，聯準會可能在9月下調政策利率;然而，我們認為風險傾向於聯準會稍後轉向更寬鬆的貨幣政策。從國際來看，我們仍然認為歐洲央行將在6月開始降息，而英國央行可能會在8月做出調整。我們最值得關注的央行預測變化發生在巴西。考慮到政策制定者最近的溝通以及對財政寬鬆的擔憂，我們現在認為該央行政策將在2025年底前保持利率不變。

我們對美元的前景沒有實質改變，我們仍然認為美元會在2024年第三季走強。從長期來看，我們認為隨著聯準會放鬆貨幣政策和全球金融環境的緩和，美元可能會出現長期貶值。在聯準會降息的環境下，我們認為日圓可以表現出色，而一些新興市場貨幣也可以表現良好。

關鍵的主題

全球經濟面臨諸多挑戰;然而，全球經濟成長仍具有韌性。話雖如此，全球經濟成長的組成正開始發生變化，因為美國經濟正顯示出更明顯的減速跡象，而主要外國經濟體正顯示出復甦的跡象。在我們看來，成長趨勢正在改變，並開始向國際經濟傾斜，美國的例外主義開始消退。

貨幣政策路徑分化已成為全球金融市場的突出主題。包括聯準會和澳洲儲備銀行在內的部分G10中央銀行最近已經不那麼鴿派了，而其他G10機構已經開始或即將開始降低利率。類似的分歧在新興市場也很明顯，一些機構正在放鬆貨幣政策，而其他機構要么維持利率不變，要么正在接近各自寬鬆週期的終點。

美元繼續主要受聯準會貨幣政策的影響。隨著聯準會轉向略微不那麼鴿派的立場，我們仍然認為美元在未來幾個月可能普遍走強。一旦聯準會明確轉向降息，我們認為美元將面臨貶值壓力，美元的下行趨勢將持續到2025年的大部分時間。相對於美國而言，全球經濟成長趨勢變得更加有利，這也可能成為美元的長期不利因素。