二十八隻成分股拖累道瓊斯工業平均指數的兩次大幅上漲

• 道瓊斯工業平均指數守在53,600附近，較納斯達克綜合指數的1.1%上漲0.29%。
• Salesforce的權重接近250個指數點，Nvidia約為100個，二者均為成分股。
• 美聯儲主旨演講和非農就業基準修正都將在週五GMT14:00公布。

週四，道瓊斯工業平均指數在53,300區域至略高於53,700的區間內交易，報53,600附近，盤中上漲0.29%。這大約只是納斯達克綜合指數漲幅的四分之一，而在這一天，這個價格加權指數恰好擁有盤面上最響亮的兩項財報反應。

同時持有兩隻贏家還不夠

Salesforce（CRM）在第二季度營收超預期後上漲近20%，Nvidia（NVDA）則因業績表現強勁、2028財年增長指引遠高於賣方模型預期而上漲近7.5%。兩者都屬於道指30只成分股之內。按照價格加權方式，成分股貢獻的是股價變動帶來的美元影響，而不是市值變動的百分點，按每美元約6個指數點計算，這兩隻股票合計價值接近350個指數點。

該指數承載了其中約157個點，這意味著另外28只成分股合計拖累了接近200個點。價格加權平均指數的一個老問題是，贏家往往不在其中，8月初一隻上漲27%的股票沒有帶來任何貢獻，而一週後創紀錄的生物科技交易日也沒有帶來任何貢獻。週四，成分股終於發揮作用，兩隻大漲股都在其中，但該指數仍僅相當於科技股占比較高的基準指數漲幅的四分之一。這一次，決定兩者差距的不是成分名單，而是為這兩隻股票買單的另外28只成分股。

三位講話者，一個方向

年度傑克遜霍爾研討會於週四開幕，三位政策制定者在紐約開盤前先後發聲。GMT11:30的講話鷹派評分為7.0，低於講話者平均7.1，稱通脹頑固且黏性十足，但並未要求採取行動。GMT12:15的講話評分為中性6.0，與其自身平均值完全一致。GMT14:30的講話鷹派評分為8.0，高於7.5的平均值，並比前兩位更進一步，重申在7月三位持異議者中的一位觀點，即通脹已連續五年多高於目標並不是當前政策所能約束的狀況，現在已經到了採取行動的時候。

在第二位和第三位講話之間，初請失業金人數於GMT12:30公布為20.3萬，低於20.8萬的市場共識和20.7萬的前值，續請失業金人數降至178萬。這並不是一個會要求任何人踩剎車的勞動力市場。該交易日低點在數據公布後半小時、開盤鐘聲響起前出現在53,300區域，而後指數在GMT15:15升至略高於53,700的高點，收復近390個點，直接穿過當天最鷹派的預定講話。

關稅瞄準了剛剛被市場買入的東西

週四上午發布的一份報告顯示，政府正在考慮擴大半導體關稅範圍，消息來源為8人，並稱方案仍處於足以大幅修改的早期階段。該提案不僅涉及晶片本身，還包括圍繞晶片製造的商品：筆記型電腦、遊戲硬體和資料中心伺服器。報導稱，商務部長傾向於將關稅豁免與國內晶片製造的既定投資掛鉤，目前正在討論分階段實施。

1月的行動對某些先進計算晶片徵收25%的關稅，隨後又對用於資料中心的晶片作出豁免，這一豁免讓人工智慧（AI）建設能夠免關稅進口硬體。將伺服器本身納入關稅範圍，就意味著取消這一豁免，並把成本轉嫁給買方而非供應商。週四的盤面為這項建設的核心公司支付了近7.5%的漲幅，也為一家向其銷售軟體的公司支付了約20%的漲幅，而就在同一天，向其客戶設備徵稅的框架範圍擴大了。

週五一分鐘內疊加兩條紅色帶

週五 GMT14:00 將迎來美聯儲主席在傑克遜霍爾的首次主旨演講，演講將以準備好的文本形式發表，不接受提問，且會議主題聚焦支付領域的金融創新，而非政策路徑。同一分鐘還將公布年度基準修正對機構調查的初步估計，這項修正程序在過去兩輪中分別從非農就業水平中削減了 818K 和 911K。兩者之一預計對利率隻字不提，另一項則是在重述一整年的就業歷史，並無意就利率發表任何看法。

與此同時，芝加哥採購經理人指數（PMI）將於 GMT13:45 公布，市場預期為 57，前值為 57.6；8 月密歇根大學消費者信心指數終值也將在 GMT14:00 出爐，信心指數預期為 51，預期指數為 50.6，均與初值一致。1 年期通脹預期維持在 4.3%，5 年期維持在 3.3%，兩者均未變化，且仍被牢牢釘住。網路來源的定價顯示，9 月加息的概率約為三分之一，這使得在 8 月就業報告公布前，關於支付基礎設施的講話成為最後一項預定內容。

水平

阻力位：53,700 上方略高處構成上限，週四高點距離 8 月 19 日令指數回落的水平僅差兩個點。其上方，53,800 區域自 8 月中旬以來一直守住每一次嘗試，54,100 以及接近 54,750 的紀錄高位位於其上。

支撐位：接近 53,300 的盤中低點是下方首個標記，其次是 53,000 關口，50 日指數移動均線（EMA）位於 52,700 附近且仍在上行，這是在 8 月趨勢受到質疑之前的最後一道防線。

傾向：只要 53,700 上方限制漲勢，整體仍偏看跌。日線隨機相對強弱指數（Stoch RSI）位於 39，正從上軌帶內回落，且沒有新的高點支撐，這是一種二次失敗而非築底的特徵。若日線收盤站上 53,800，則該判斷失效。

道瓊斯指數日線圖