穩定幣=美債接盤俠？2028年穩定幣發行方料成美債第二大債主

TradingKey - 為了維護美元霸權地位和化解債務危機，川普政府想出了支持加密貨幣行業的奇招。專家預計，穩定幣法案《GENIUS法案》的通過將加速穩定幣市場規模未來三年十倍增長，購買的美債規模有望使得穩定幣發行商躍升美債第二大持有方。

5月20日，美國參議院以66-22票的結果表決通過了一項具有裡程碑意義的穩定幣法案——《GENIUS法案》。該法案規定，所有穩定幣必須1:1由高質量、低風險的流動資產支持，如美國國債、銀行存款和實物美元。

德意志銀行表示，美國的穩定幣法案正式確立了穩定幣發行方作為準貨幣市場基金的角色，這將支持美國短債市場，並引導非美流動性至美元。

財政借款咨詢委員會（TBAC，Treasury Borrowing Advisory Committee）表示，美國財政部將受惠於穩定幣的進展。

TBAC指出，目前穩定幣市值為2340億美元，約有1200億美元的美國國債作為穩定幣抵押品。該機構預計，到2028年穩定幣規模將攀升至2萬億美元，伴隨著的新增美國國債持有量將超1萬億美元。

若果真如此，這一美債持有規模超過當前美國國債第二大債主英國（7790億美元）和第三大債主中國（7650億美元）的美債持倉，僅次於美債最大海外持有國日本（1.13萬億美元）。

TBAC表示，美債需求增長對美國國債融資是一件好事，因為新買家的加入有助於美債殖利率下行，減輕美國債務負擔。另外，分散海外買家的美債購買有利於美國財政的穩定，並鞏固美元的全球主導地位。

成為穩定幣抵押品的債券基本是流動性更強的短債，短債需求的大幅增加可能會使得財政部發債模式發生轉變，但此舉存在風險。

比如，長債供應的削減壓低長債殖利率，短債供應的增加推升短債殖利率，最終出現殖利率曲線倒掛的現象。