民主黨控制的國會對比特幣和加密貨幣監管意味著什麼

美國的加密貨幣監管在 11 月 3 日美國中期選舉中民主黨大獲全勝後，可能會迎來新的方向。據報道，該黨正準備重新審視在共和黨主導的談判中未能獲得支持的加密貨幣市場結構提案。

這一轉變可能對該行業產生重大影響。多年來，該行業一直反對其所稱的"執法式監管"，因為美國證券交易委員會（SEC）在沒有全面框架界定數位資產應如何監管的情況下，就以涉嫌違反證券法為由對加密貨幣公司採取執法行動。

周三出現了關於下一步可能走向的首個跡象，加密貨幣記者 Eleanor Terrett 報道稱，眾議院民主黨人正在討論將眾議員 Maxine Waters 的《加密投資者和消費者權利法案》修正案擴大為下一屆國會更廣泛的市場結構法案的計劃。

該提案可能會恢復被《CLARITY 法案》排除在外的民主黨條款，包括賦予 SEC 對加密貨幣市場更大監管權，同時限制商品期貨交易委員會（CFTC）角色的措施。它還可能引入更嚴格的道德限制，針對總統唐納德-特朗普以及其他在加密貨幣相關業務中有利益的聯邦官員。 從 2027 年 1 月起，民主黨將控制國會兩院，這將使其在金融立法、委員會調查以及對聯邦監管機構的監督方面擁有更大影響力。事態發展引發了外界對美國加密貨幣未來格局的疑問。

SEC 監管加強可能重新引發舊有監管爭議

最大的問題之一是，民主黨是否會尋求恢復一種曾被加密貨幣行業多年挑戰的監管方式。

在前任 SEC 領導層下，執法行動成為該機構加密貨幣監管方式的核心。企業面臨訴訟和爭議，焦點在於其代幣和業務活動是否屬於現有證券法的管轄範圍。缺乏明確的分類規則也使交易所、開發者和投資者對自身義務感到不確定，促使許多此類平台轉移至海外。 這種做法成為行業與監管機構之間的主要摩擦點。共和黨支持的《CLARITY 法案》試圖通過為數位資產市場建立框架來彌合這一分歧，並賦予 CFTC 對交易環境更大的控制權。

因此，一項將更多權力轉移給 SEC 的民主黨提案，可能會重新引發關於加密貨幣市場應如何監管的根本分歧，並將若干加密貨幣和去中心化金融（DeFi）產品重新歸類為證券。

CLARITY 的失敗使更廣泛的政策之爭持續

《CLARITY 法案》於 2025 年 7 月在眾議院獲得通過，得到 216 名共和黨人和 78 名民主黨人的支持。然而，參議院談判因監管管轄權、DeFi、消費者保護、與穩定幣相關的銀行業擔憂以及涉及特朗普的道德限制而陷入停滯。

共和黨人表示，他們在 9 月份的修訂中納入了民主黨要求的 126 項實質性修改。然而，該立法未能在 9 月 15 日的程序性投票中獲得啟動終止辯論所需的 60 票。

民主黨掌控使該法案最初由共和黨主導的框架在沒有重大修改的情況下更難推進。相反，立法重點可能會轉向圍繞持有加密貨幣利益的公職人員的限制。

民主黨人一直質疑，民選官員在影響監管該行業規則的同時，是否應當能夠從加密貨幣項目中獲利。隨著對國會委員會擁有更大控制權，他們將更有能力調查涉及特朗普家族及其他官員的潛在利益衝突。

另一方面，《GENIUS 法案》為支付型穩定幣建立了聯邦框架。儘管該法案獲得了兩黨支持，但銀行業團體持續警告稱，穩定幣獎勵可能會將存款從傳統貸款機構吸走。民主黨人可能會尋求對穩定幣產品及其對銀行體系影響的額外保障措施。

不過，民主黨掌控並不一定意味著加密貨幣立法的終結。兩黨議員都支持為數位資產制定更明確的規則，即便他們在由哪些機構監管市場以及規則應有多嚴格等問題上存在分歧。

白宮也將繼續由共和黨掌控，這意味著任何重大立法在成為法律之前都需要經過總統。總統還保留任命聯邦監管機構負責人的權力，但需經國會批准。

AI放緩可能拖累加密貨幣價格與股市同步下跌

不過，加密貨幣市場可能面臨來自其與AI股票相關性上升的風險。幾位民主黨人反對加速先進AI和資料中心建設。如果國會推動放緩這兩者，再加上AI公司普遍存在的資本支出擔憂，可能會限制AI相關股票的增長。這一舉動可能會波及加密貨幣市場，並給加密貨幣蒙上不確定性的陰影。

例如，11月5日加密貨幣市場下跌超過5%，在AI相關股票拋售後24小時內，期貨清算金額超過11億美元。這並不是第一次。在過去幾個月裡，加密貨幣價格一直與AI股票走勢高度同步，尤其是在市場下行期間。

儘管如此，利率和流動性等宏觀因素最終仍是風險資產的關鍵驅動因素，並可能決定市場的長期走勢。

結論

加密貨幣立法將在未來幾年對加密貨幣市場如何演變發揮重要作用，而新一屆國會將塑造這一前景。市場參與者正等待觀察立法者將在1月份如何對待該行業，這可能會使投資者保持觀望，並壓低短期牛市預期——儘管目前尚不確定立法者是否會在1月前的跛腳鴨會期重啟《CLARITY 法案》。