
作者 Tony Chou2025 年 6 月 04 日
商品風暴再度來襲,花旗稱銅價2025年第三季可能下跌10%。
FOMC 將於美東 10 月 28 日公布決議、台北時間 10 月 29 日凌晨 2 點召開記者會。市場定價維持 3.75% ~ 4.00% 的機率約 90%,12 月升息 25 個基點的機率約 74%,路透調查更是 100/100 經濟學家預期 12 月升息。這次會議沒有新的點陣圖,真正的問題不是 10 月升不升,而是「這次 hold 有多鷹」。本文拆解三個定價缺口,並給出三種記者會語氣對應的美元、黃金與美債路徑。
黃金週一(10月26日)小幅收漲0.5%,收復4000美元關口。但即便如此,黃金仍連續三日跌破自2022年9月為起點的日線圖江恩2/1線水準,暗示中長期趨勢或已經轉入下行,下行空間被進一步打開。
10月30日日本央行(BOJ)將公佈利率決議。市場普遍預期其維持利率在1.25%不變,焦點在行長植田和男釋放的訊號。
可以預見的是,若市場對AI泡沫擔憂尚未完全消退,屆時或出現10年期美債殖利率進一步回落及AI通脹降溫,這意味聯准會將不急於再度加息,並為黃金短期提供進一步上行動力。但就中期而言,中東局勢以來黃金趨向轉變為風險資產,若中東動盪局勢未能真正緩解,則黃金反彈空間仍將受到制約,並在強美元的背景下難以開啟中期漲勢。