中金：AI回調高度類似2000年四輪迴撤，本輪企穩需三大壓力緩解

金色財經報道，8月2日，據中金研究，6月中下旬開始，全球AI鏈都出現明顯回調，尤以“高槓杆、高擁擠和高散戶”的韓國最爲劇烈。這背後既有高擁擠和高槓杆的放大作用、有宏觀因素的擾動（如美聯儲加息預期升溫、霍爾木茲海峽再度封鎖推高油價等），也有市場對AI走到這一步再度燃起的泡沫擔憂（Meta出租算力等，Token支出下降等）。實際上，在2000年3月泡沫最終破裂前，科網行情也至少有四輪規模較大、時間較久的回調。下跌觸發因素與本輪調整高度相似：產業趨勢出現短期波折；宏觀環境的“逆風”；估值情緒過熱。而最終科技股能夠再度反彈，也是由於這三方面壓力緩解。因此，對應到當下，市場企穩甚至再重新開啓新一輪上漲也需要這三者的配合，即高擁擠和高槓杆的消化（大體做到），美聯儲加息預期的緩解或靴子落地（觀察7月FOMC），更重要的是財報和產業方面的新催化（7-8月財報季）。