Bitwise：比特幣每輪週期底部都在抬升，機構投資者正逢低買入

金色財經報道，7 月 10 日，Bitwise 高級投資策略師 Juan Leon 表示，當前比特幣熊市與以往週期存在根本不同，機構採用正在提升，而市場同時受到 AI 熱潮、宏觀不確定性以及美國加密立法延遲影響。Bitwise 的機構客戶大致分爲兩類：過去兩年已配置比特幣的投資者，將本輪下跌視爲再平衡和定投機會；而另一部分大型資金仍在等待更明確的監管框架。他表示：“2022 年，客戶問的是加密貨幣能否存活；2026 年，他們問的是入場點和倉位規模。這完全是不同的對話。” Leon 認爲，當前下跌是比特幣有記錄以來“結構性最溫和的熊市”，目前較高點回撤約 50%，低於 2022 年熊市 78% 和 2018 年 84% 的跌幅。他表示，比特幣每輪週期的底部都在抬高，這反映出該資產逐漸成熟，邊際持有者正從散戶投機者轉向專業資產配置者。 不過，Leon 也承認，比特幣仍可能進一步下行，因爲以往熊市通常持續約 12 至 13 個月，而本輪目前約 8 個月。他指出，部分傳統見底信號已開始出現，包括動能指標超賣、約一半比特幣持有者處於虧損狀態、長期持有者重新積累，以及 6 月現貨比特幣 ETF 出現創紀錄流出。當前加密市場問題更多來自宏觀層面，而非基本面。 Leon 還表示，AI 熱潮吸引了原本可能流入加密市場的數十億美元資金。自 4 月以來，存儲芯片 ETF 吸引約 120 億美元資金流入，而現貨比特幣 ETF 流出超過 40 億美元。隨着 AI 資本開支預期被市場消化、相對估值收縮，配置者可能重新尋找較高點下跌 50%、且基本面改善的資產。其同時認爲，AI 與加密將逐步走向互補，智能體 AI 可能依賴可編程貨幣、機器間支付和穩定幣軌道。