在評估瑞士法郎(CHF)目前的走勢時,不妨從大局出發。德國商業銀行(Commerzbank)外匯及大宗商品研究主管Ulrich Leuchtmann指出,自2020年初以來,瑞士法郎對歐元升值近15%,對瑞士貿易夥伴升值超過18%。
18%的升值並不會給瑞士出口商或從事進口競爭的瑞士公司帶來負擔。至少不會造成重大影響。這是因為瑞士法郎的表現不過是一個事實的體現,即瑞士幾乎是唯一一個在很大程度上逃脫了全球通膨衝擊的經濟體。
是的,瑞士的通貨膨脹率也因大流行病而上升。根據聯邦統計局的記錄,在最高峰時,瑞士的物價上漲了3.5%(與前一年2022年8月相比)。但與其他地方的記錄相比,這還不算什麼:美國為 9.1%,歐元區為 10.6%,英國為 11.1%,等等。
但是,如果其他貨幣的國內購買力下降得更快,那麼它們在外匯市場上對法郎的購買力下降也就順理成章了。在根據這些通膨差異進行調整後,名目有效匯率(NEER)就變成了實際有效匯率(REER)。在同一時期,實際有效匯率僅成長了 4.6%,幾乎與歐元的實際有效匯率完全相同。這意味著,除了瑞士在很大程度上擺脫了大流行後的通膨衝擊外,沒有證據表明瑞士法郎過度堅挺。