歐元：政策風險可能重燃對美元的波動 - 德國商業銀行
來源 Fxstreet
德國商業銀行（Commerzbank）的 Thu Lan Nguyen 指出，歐元/美元在從 1.16 回落後已在 1.12 附近企穩，期權隱含波動率再次下降。她認為，美聯儲和歐洲央行預期的相對變化有限，以及更廣泛的較小利率週期和同步的商業週期趨勢，已經抑制了外匯波動。不過，她警告稱，鑑於地緣政治和財政風險上升，外匯市場的平靜並不合理。
低波動掩蓋了不斷上升的宏觀風險
"在 9 月底從 1.16 附近的水平下跌後，歐元/美元現在似乎舒適地企穩在 1.12 附近。市場顯然認為，在可預見的未來，它將維持在這一水平。期權市場計入的三個月隱含波動率最近再次下降。"
"正如最近幾週所提到的，市場預計兩家央行將在未來幾個月大致同步加息。與此同時，市場仍預期的額外緊縮總量相當有限。最近，市場可能計入了最多兩次、至多三次進一步加息，而這一趨勢近期正指向更低。"
"這意味著，貨幣政策推動力越弱、實體經濟越靈活，匯率出現"超調"的理由就越少。因此，在通脹預期更穩固、利率週期不那麼明顯且商業週期更加同步的世界裡，原則上大幅匯率波動的空間應當更小。"
"那麼，當前外匯市場的平靜合理嗎？完全不是。央行目前或許提供的推動力更少，但這也為政府通過財政和經濟政策來實現差異化留下了更多空間。"
"尤其是美國政府最近已經表明，它相當準備採取激進的政策路徑。因此，風險依然存在，只是目前可能難以預測..."
（本文由人工智慧工具協助創建，並經過編輯審校。了解更多。）
免責聲明：僅供參考。 過去的表現並不預示未來的結果。
推薦文章
商品風暴再度來襲，花旗稱銅價2025年第三季可能下跌10%。
週四（11月12日）中東局勢再度引發市場關注，市場擔憂美伊談判停滯或衝擊中東產油國正快速復蘇的石油出口，WTI原油受益於此漲2.64%，重返87.0美元上方。黃金重挫近3%，一舉擊穿3900美元至日內低位3852.6美元，創13個月新低。
阿里巴巴港股（9988.HK）11 月 13 日收 93.54 港元、跌 6.8%，連續第五個交易日走低，跌破 100 港元整數關。同一個星期，公司確認把晶片設計子公司平頭哥（T-Head）分拆至港交所主板上市，港交所已放行。平頭哥年化營收約 14 億美元、累計出貨超過 47 萬顆 AI 晶片，估值口徑從摩根大通的 250 ~ 620 億美元到野村上看 850 億美元，差距超過三倍。本文把阿里市值拆成「電商現金流＋雲＋未上市晶片股權」三塊，說明分拆到底是解鎖估值還是抽走現金流。
市場真正關注的是通脹是否已向更廣泛的領域蔓延以及當前的貨幣政策是否具有限制性。投資者可重點關注黃金周線收盤是否跌破3870美元，若跌破，則短期看跌意願或進一步增強，黃金下行空間或被進一步打開，中期關注3400美元附近支撐。
週五（11月13日）市場將迎來美國10 月生產者物價指數（PPI），若核心PPI大幅走高，或強化市場對通脹向更廣泛的領域擴散預期，並提升聯准會12月大幅加息50基點可能性。
