歐元：法國風險限制兌美元上行空間 – 荷蘭國際集團

荷蘭國際集團（ING）的弗朗切斯科-佩索萊（Francesco Pesole）表示，歐元/美元相對於短期公允價值約 1.137–1.139 略顯低估，但法國持續的財政擔憂和抗議活動可能限制漲幅。他認為風險大致平衡，法國方面帶來下行風險，而與人工智能相關的進一步壓力可能打壓美聯儲預期則帶來上行空間，並將歐元/美元一個月目標維持在 1.130。

法國抗議和人工智能令風險保持平衡

"歐元/美元隔夜一度回落至 1.120 下方，隨後在今天早些時候再次小幅走高。短期利差的變動已將我們對歐元/美元短期公允價值的估計上調至約 1.137-1.139。因此，當前低估幅度約為 1.3-1.5%，這與法國財政風險仍然非常明顯大體一致，10年期 OAT-德國國債利差徘徊在 135-140bp 附近即可體現這一點。"

"市場似乎對預算狀況的擔憂有所緩和。不過，法國週末持續的大規模抗議活動應會拖累國內股市，並可能波及債券市場。我們懷疑這本身不足以推動利差進一步持續擴大，但可能限制歐元/美元重返上週五水平的能力。"

"從宏觀層面看，本週的焦點是週五公布的 PMI 數據。市場預期歐元區綜合 PMI 將小幅放緩，但仍將穩穩處於擴張區間。明天，德國 ZEW 指數將受到關注。"

"目前歐元/美元的風險平衡相當均衡。下行風險仍主要來自法國，儘管近期已有所緩和，而上行空間則來自更多人工智能擔憂對美聯儲利率預期的打壓。我們一個月後的目標仍為 1.130。"

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