瑞郎走強，儘管通脹數據火熱，美元仍回落

• 隨著美國國債收益率大幅回落，瑞郎走強，美元承壓。
• 與人工智能相關投資的擔憂引發全球金融市場風險厭惡情緒。
• 美聯儲與瑞士央行之間較大的利差可能限制瑞郎進一步上漲。

週四，美元/瑞郎跌至兩週低點，因美國國債收益率大幅回落拖累美元（USD），蓋過了高於預期的美國生產者通脹數據。截至發稿時，該貨幣對交投於0.8286附近，從週三觸及的0.8395回落，後者為2025年5月以來的最高水平。

市場對與人工智能相關投資的擔憂不斷加劇，推動全球股市拋售，促使投資者轉向政府債券。由此導致的美國國債收益率下跌削弱了美元的部分支撐，而瑞郎（CHF）也受益於避險資金流入。

基準10年期美國國債收益率下跌逾8個基點（bps）至5.06%，創三週低點。與此同時，追蹤美元兌一籃子六種主要貨幣表現的美元指數（DXY）在前一日觸及102.94後回落至102.00附近。

儘管美國連續公布高於預期的通脹報告，美元仍然下跌。週四公布的數據顯示，9月份生產者價格指數（PPI）月率上升1.3%，年率上升6.3%，分別高於預期的0.5%和5.3%。剔除食品和能源的核心PPI月率上升0.7%，年率上升5.0%，也高於預期的0.3%和4.4%。

此前週三公布的消費者物價指數（CPI）報告顯示，整體通脹率加速至3.7%，高於3.6%的預期，而核心通脹率升至2.6%，超過2.5%的預期。

這些數據強化了美聯儲（Fed）進一步收緊政策、將通脹拉回2%目標的理由。不過，根據CME美聯儲觀察工具，交易員普遍預計美聯儲將在10月27日至28日的會議上維持利率不變，同時定價12月加息的概率約為90%。

在此背景下，鑑於瑞士央行（SNB）當前的零政策利率，瑞郎可能難以維持更強勁的反彈。由於通脹仍處於其0%-2%的價格穩定區間內，瑞士央行加息的門檻似乎相對較高。