日圓：二階效應指引日本央行風險——荷蘭合作銀行

荷蘭合作銀行（Rabobank）高級外匯策略師 Jane Foley 就即將召開的日本央行（BoJ）會議討論了美元/日元（USD/JPY）的走勢，指出美聯儲（Fed）主席 Warsh 的言論與行長植田和男（Ueda）所面臨的挑戰之間存在相似之處。Foley 強調日本已擺脫通縮，需要管理二輪價格效應，並警告日元（JPY）可能出現獲利了結，但仍預計三個月後美元/日元將位於 154.00。

日本央行收緊政策、通脹動態、日元風險

"在新聞發布會上，Warsh 指出，加息無法解決導致美國通脹的供給衝擊，但政策制定者有責任防止二輪效應。在這一點上，日本央行和美聯儲的起點不同。"

"不僅市場已基本計入日本央行明天加息的預期，而且市場還預期植田和男必須就未來加息步伐傳遞鷹派信息，才能讓日元維持近期改善的基調。假設日本央行本週確實加息，這將是自上次宣布以來僅隔三個月的再次加息，標誌著多年來最緊密的政策收緊節奏。"

"如果植田和男明天無法傳遞有關加快政策收緊步伐的消息，市場可能會感到失望。再加上本週美元基調更強，這意味著在週末前，日元兌美元可能出現‘買預期、賣事實’的反應空間。"

"話雖如此，即便他沒有明確提及政策收緊步伐，我們認為植田和男仍有足夠的支持性經濟數據來釋放鷹派基調，這應能限制市場失望情緒，並防止該貨幣對回到 160.00 區域。"

"日本央行能否同樣滿足市場的類似要求，取決於其對日本企業和消費者心理是否已發生足夠變化、從而確保溫和價格壓力這一‘聖杯’能夠持續的信心有多強。儘管在明天日本央行會議後，新的日元多頭頭寸不排除出現獲利了結，但我們樂觀認為，日本的經濟改革有助於在未來幾個月維持美元/日元在當前水平附近。我們對美元/日元的 3 個月預測為 154.00。"

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