日圓：政策情景利好日圓兌美元走強 – BBH

布朗兄弟哈里曼（BBH）的 Elias Haddad 指出，美元/日元一度短暫觸及七個月低點 152.89，隨後反彈至 154.00 上方，支撐位在 152.00 附近，阻力位在 155.00。他認為，近期日元（JPY）走強是由資金流驅動，而非日本央行（BoJ）鷹派重新定價。Haddad 列出了美聯儲-日本央行情景，傾向於日元進一步上漲，並指出日本央行可能加息 50 個基點，這可能會加速日元反彈。

資金流和日本央行風險支撐日元

"美元/日元一度短暫跌至七個月低點 152.89，隨後反彈至 154.00 上方。下一個支撐位在 152.00 附近，即 1 月至 2 月雙底，而阻力位在 155.00。"

"儘管日本央行並未出現實質性的鷹派重新定價，且長期日本政府債券（JGB）收益率小幅回落，但日元近期的超調仍然出現了。這表明日元上漲是由資金流驅動，可能受到日本政府養老金投資基金（GPIF）資金回流的支撐，並因投機性日元淨空頭頭寸的平倉而進一步放大。"

"美元/日元下跌能否持續，取決於下週美聯儲和日本央行的利率決議。我們看到四種情景，風險偏向更強的日元：美聯儲按兵不動，日本央行+25個基點：美元/日元下跌。美聯儲按兵不動，日本央行+50個基點：美元/日元大幅走低。美聯儲+25個基點，日本央行+25個基點：美元/日元反彈。美聯儲+25個基點，日本央行+50個基點：美元/日元下跌。"

"日本 7 月工資數據喜憂參半。總名義工資增長年率加快至 4.7%，高於預期（市場預期：3.8%），前值為 6 月的 4.0%，為 1997 年以來最快增速。然而，波動性較小的全職員工固定工資增長意外放緩至年率 2.7%（市場預期：2.9%），前值為 6 月的 2.9%。"

"在我們看來，下週日本央行大幅加息 50 個基點並非不可能。通脹預期占 10 年期日本政府債券（JGB）收益率上升的大部分。更大幅度的加息可能會重新錨定通脹預期，限制收益率曲線長端，並加速日元反彈。"

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