日圓：套息交易平倉支撐對美元的漲幅 - 荷蘭國際集團

荷蘭國際集團（ING）策略師 Francesco Pesole、Frantisek Taborsky 和 Chris Turner 認為，日圓近期兌美元的反彈是由市場對日本央行收緊政策以及 GPIF 資金流入的樂觀預期推動的，而美國假期導致的流動性稀薄則放大了這一走勢。他們認為，美元/日圓進一步下行風險指向 152.0 和 150.0，並警告稱，當前波動性使得逆勢操作風險過高，儘管更廣泛的美元情緒可能改善。

日圓主導的走勢令美元承壓

"日圓走勢繼續主導本週開局。由於美國假期導致流動性稀薄，昨日美元/日圓的拋售可能被放大，推動該貨幣對跌破關鍵的 155.0 水平，並在隔夜進一步延伸至 153.0。當前走勢看起來主要仍是日圓方面的故事，而非市場對美元情緒出現更廣泛轉變的證據。"

"儘管短期基本面顯示這一走勢已過度，但逆勢而為仍然存在風險，尤其是考慮到套息交易進一步平倉的空間。下一個有意義的支撐位僅在 152.0，日圓漲勢曾在 1 月和 2 月於此處停滯。若跌破該水平，可能很快打開通往 150.0 的道路。"

"如果聯準會下週加息，這種走勢是否能夠持續仍是一個懸而未決的問題，但當前波動性表明，不宜貿然接住下跌的刀子。"

"儘管更廣泛的美元敘事仍未明朗，日圓反彈繼續外溢至更廣泛的美元走弱。強勁的非農就業和高企的能源價格（布倫特原油接近每桶 100 美元）仍提供支撐，但市場對 9 月份的緊縮定價仍只有約 15 個基點，風險情緒也保持良好。"

"美國股指期貨顯示今日開盤情緒偏弱，這可能在日曆清淡的情況下為美元提供一些支撐。我們仍認為，美元的看漲理由在短期內將更強，儘管週五公布的美國 CPI 數據仍是一個明確的風險事件。"

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