加元洞察自身創紀錄的順差情況

• 美元/加元延續了從春季低點的反彈，儘管加拿大錄得四年來最寬的貿易順差。
• 這一創紀錄的順差是建立在原油價格飆升的基礎上，但價格隨後回落，剝奪了加元的出口支撐。
• 預計周五公布的加拿大就業報告將顯示招聘速度較5月大幅放緩。

加拿大公布了本應支撐加元的貿易頭條新聞，但該貨幣幾乎未受影響。加拿大統計局報告稱，5月商品貿易順差擴大至42億加元，創四年新高，出口額創紀錄達到771億加元，然而加元在當日交易中走低，美元/加元則在1.4200附近保持穩定。

有時效性的順差

一旦你看到實際構成順差的因素，這種脫節就說得通了。5月出口連續第四個月增長，但這更多是價格因素而非數量因素，推動出口價值上漲的主要是原油價格，而原油價格隨後大部分失去了因戰爭而產生的溢價。

按實際價格調整後，出口基本持平，有銀行交易台直言這次數據更可能是順差的高點，而非趨勢的開始。

原油溢價回落

支撐出口價值的能源順風不僅在減弱，甚至正在逆轉。北美基準西德克薩斯中質原油（WTI）價格已回落至70美元附近，接近2月以來的最低水平，隨著霍爾木茲海峽的船隻交通逐漸恢復正常，戰爭溢價持續消退。

供應成為主導因素，主要出口國同意下月繼續增產，沙特阿拉伯對亞洲買家的旗艦出口品種降價幅度為過去十年價格戰以來最大。偶發的運輸事件仍可能帶來原油短暫上漲，但結構性趨勢是下行，生產商不會在需求強勁時如此激進地降價。

值得關注的一個數據

在商品噪音之下，有一個數據點實際上具有前瞻性。5月工業機械和設備進口增長6.1%，同比增長近13%，這一類別通常領先於企業投資，而非滯後。

企業不會在預期萎縮時訂購機械，因此這一信號表明儘管貿易政策仍不明朗，加拿大資本支出正在逐步上升。這是一個真實的利好，但幅度有限，且無法替代因原油價格回落而悄然減少的出口收入。

鷹派論點出現漏洞

同樣令貿易順差縮水的原油價格下跌，也在悄然削弱加拿大加息的理由。加拿大央行（BoC）已連續五次會議將政策利率維持在2.25%，處於疲軟的國內經濟和因能源價格高企而持續的通脹風險之間，貨幣市場甚至一度小幅押注7月15日可能加息。

一旦原油價格跌破央行春季預測所依賴的假設，這一加息理由便出現漏洞，而價格正處於這一水平。周二公布的艾維採購經理人指數（PMI）低於預期，更加凸顯國內經濟動力正在減弱而非增強。

周五就業數據將接受考驗

日程安排為加元帶來下一個真正考驗。加拿大6月就業報告將於GMT12:30公布，市場普遍預期招聘將從5月近8.8萬的激增放緩至約1萬，失業率預計維持在6.6%左右。

疲軟的數據將強化貿易數據已暗示的信息，即國內需求無法依賴原油帶來的出口提振。周三的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要將為美元提供催化劑，但本週美元/加元的方向關鍵仍在於就業數據。

關鍵阻力與支撐

阻力：首個阻力位在近期反彈高點附近的1.4250，該水平限制了從春季低點的反彈。日線收盤站上該位將打開向1.4300關口的空間，中間幾乎無阻力。

支撐：首個支撐位在1.4150附近，其次是1.4000關口，該處與上升的50周期指數移動均線（EMA）相符。更深層支撐位接近1.3850的200周期EMA，美元/加元在上升過程中曾收復該位，若失守則趨勢將受到質疑。

偏向：看漲。美元/加元交易於兩條均線之上，動能仍指向上行，加元的基本面支撐正在減弱而非增強。隨機相對強弱指數（Stoch RSI）從超買區回落，表明可能是調整暫停而非趨勢反轉，且只要1.4150支撐有效，回調均可視為買入機會。

美元/加元日線圖