在岸離岸人民幣雙雙走弱，美伊新一輪會談定於7月11日舉行

• 中間價調貶19基點報6.8066，在岸離岸雙雙小幅貶值。
• 美元指數持穩於100.9附近，非農餘溫疊加假期流動性稀薄令美元跌勢趨緩。
• 美伊新一輪會談定於7月11日在巴基斯坦舉行，霍爾木茲海峽緊張局勢持續發酵。

人民幣中間價調貶19基點，在岸離岸雙雙走弱

7月6日，人民幣對美元中間價報6.8066，調貶19個基點。此前一週，中間價呈現"貶—大幅升—升—小幅貶"的震盪格局——6月30日報6.8109（調升66點）、7月1日報6.8067（調升42點）、7月2日報6.8088（調貶21點）、7月3日報6.8047（調升41點），今日報6.8066（調貶19點）。

今日中間價較市場預測偏弱約220點，偏離幅度較此前數日（6月22日偏弱約420點、7月3日偏弱約240點）略有收窄但仍在200點以上，顯示官方在人民幣近期偏強運行後仍對升值節奏有所節制。

在岸與離岸匯率雙雙走弱，在岸即期低開51點至6.7855，離岸盤中貶至6.7894。市場人士指出，人民幣早盤走弱部分源於連續升值後的技術性回調，以及在岸開盤後企業購匯需求的釋放。

美元指數持穩於100.9附近，非農餘溫主導市場

美元指數在經歷上週的大幅下跌後，週一持穩於100.9附近。上週四公布的美國6月非農就業數據僅增5.7萬人，遠低於市場預期，前兩月合計下修7.4萬人，徹底澆滅了市場對美聯儲短期加息的預期。

受此影響，美元指數上週創下4月以來最大單週跌幅。週一因美國獨立日假期補休，市場流動性較為稀薄，美元整體承壓但跌勢有所趨緩。

市場焦點正轉向本週四將公布的美聯儲6月會議紀要。中金公司外匯團隊認為，上週非農數據超預期走弱後，部分美元多頭可能獲利了結，但在美元徹底跌破5月以來上升趨勢前，美元的持續下行可能需要更多數據走弱來觸發。招商銀行金融市場部則指出，美國非農就業雖弱於預期但整體平穩，美聯儲對通脹上行風險仍保持警惕。

美伊新一輪會談定於7月11日舉行，地緣風險持續

美伊談判方面，雙方因故暫停談判一週。新一輪會談已確定於7月11日在巴基斯坦舉行。預計本輪會談將重點討論三大議題：美國對伊制裁、伊朗凍結資金及核計劃。

與此同時，霍爾木茲海峽緊張局勢持續發酵，為避險美元提供了一定支撐。美伊局勢的不確定性仍是影響全球風險情緒的重要因素之一。

中國央行淨回籠1505億元，流動性管理保持定力

國內流動性方面，人民銀行7月6日開展70億元7天期逆回購操作，操作利率維持1.40%不變。由於當日有1575億元7天期逆回購到期，實現淨回籠1505億元。

此外，央行預告今日開展10000億元買斷式逆回購操作。市場人士指出，央行在人民幣匯率偏強運行的背景下保持流動性管理的定力，淨回籠操作體現了"不搞大水漫灌"的政策基調。

驅動邏輯：非農利好邊際減弱 + 中間價偏弱信號 + 地緣風險支撐美元

① 非農數據的利好效應正在邊際減弱。 6月非農僅增5.7萬的"爆冷"數據已在上週被市場充分消化，美元指數在100.9附近尋得短期支撐。市場正等待本週四美聯儲6月會議紀要提供更多政策路徑線索。

② 中間價偏弱信號制約人民幣進一步升值。 今日中間價較市場預測偏弱約220點，延續了此前"中間價持續偏弱於市場預測"的格局。這表明儘管人民幣近期走強，官方仍不願看到單邊快速升值，有意控制升值節奏。

③ 地緣風險為美元提供底部支撐。 美伊新一輪會談雖已定於7月11日舉行，但霍爾木茲海峽緊張局勢持續，雙方在制裁、核計劃等核心議題上的分歧仍未彌合。地緣不確定性的持續存在意味著美元的避險需求並未完全消失。

三個關鍵變量決定後續走勢：

① 本週四美聯儲6月會議紀要（短期最大變量） ——市場將緊盯紀要中官員對通脹、就業的表態。若釋放偏鷹措辭，美元指數可能反彈，壓制人民幣；若偏鴿信號則利好風險資產與非美貨幣。

② 美伊7月11日巴基斯坦會談 ——新一輪會談能否取得實質性進展，將直接影響地緣風險溢價的走向。若談判順利推進，避險情緒回落將利好人民幣；若分歧加劇，美元可能獲得支撐。

③ 中間價後續方向 ——今日調貶19點後，需關注中間價是否延續調貶，抑或重新調升。中間價的走向將反映央行對匯率的最新態度。

綜合判斷：短期人民幣在連續走強後進入技術性調整階段，6.78-6.80區間構成短期波動範圍。非農數據雖大幅弱於預期，但美元在100.9附近展現出一定韌性，人民幣進一步大幅升值的空間或受制於中間價偏弱信號與地緣不確定性。本週四美聯儲會議紀要將是決定短期方向的關鍵變量——若紀要偏鴿，人民幣有望再度挑戰6.78下方；若偏鷹，則可能在6.78-6.81區間震盪整理。中期而言，在美聯儲政策路徑與美伊局勢明朗化之前，人民幣料將維持雙向波動格局。