關稅戰變成資本戰？川普減稅法案被忽視的雷：外國稅加劇「賣出美國」

TradingKey - 在投資人盯著川普減稅和支出法案透露的財政可持續性問題之際，法案中的一項被忽視的條款突然引發警醒：加征外國資本稅的條款可能會加劇美國資產拋售趨勢，川普政府正在將關稅戰演變成資本戰。

在美國眾議院以一票之差涉險通過川普的「美麗大法案」後，這一法案目前正在等待參議院的審核。

雖然關於政府如何創收以支持大規模減稅措施持續引發質疑，但華爾街突然註意到一個可能引發更嚴重系統性風險的條款——第899條「針對不公平外國稅收的補救措施的執行」。

這一條款規定，美國政府對他們認為稅收政策具有「歧視性」的國家的個人和公司的稅率，包括提高持有數萬億美元美國資產的投資人賺取的被動收入（利息和股息）的稅率。

這就意味著，美國不僅將要對各種擁有美國資產的外國實體增稅，如擁有外國所有者的美國公司、在美國設有分支機構的國際公司，也要對主權財富基金、養老基金和政府實體等機構投資者，以及海外個人投資者。

分析師紛紛警告，這一條款將進一步削弱美國資產的吸引力和海外投資人的信心，加劇當前「賣出美國」的交易趨勢。

PGIM指出，這是一次令市場恐慌的事件，這對本已脆弱的信心造成打擊，尤其是外國投資人的信心。

加征外國資本稅：關稅戰變資本戰

德意志銀行分析師認為，這項規定相當於將美國「資本市場武器化」化為法律，美國政府通過明確利用持有美國資產的外國機構和個人征稅作為槓桿，來進一步實現美國的經濟目標，但這挑戰了美國資本市場的開放性。

德銀指出，這為美國政府創造了將貿易戰轉變為資本戰的空間。

有分析師表示，川普的這一大膽計劃可能是他認為外國對美國投資的興趣如此巨大，以至於美國不會面臨偏離軌道的風險。

摩根士丹利預計，第899條規定將削弱美元和有美國投資的歐洲股票表現。安盛集團經濟學家警告，在本月美國長債殖利率觸及高位後，此條款還會進一步加大利率上行壓力。

近幾個月以來，市場逐漸意識到，美債市場可能是川普的一個「軟肋」，川普政府對美債市場崩盤的容忍度較低。近期熱議的「TACO交易」（Trump Always Chickens Out，川普總是臨陣退縮）指的便是這點。