聯準會下週必降息？PPI數據鋪路 最終幅度「1碼或2碼」CPI定生死

投資慧眼Insights-由於8月美國PPI數據意外走弱，導致市場對聯準會於下週會議降息的預期迅速升溫。

8月美國生產者物價指數（PPI）意外走弱，市場對聯準會於9月會議降息的預期迅速升溫。目前交易員幾乎完全定價本次會議將啟動寬鬆行動，甚至不排除一次性降息2碼的可能性。

市場目光全面聚焦週四即將公布的美國消費者物價指數（CPI）數據，這將成為聯準會利率決策的最關鍵依據。美元指數在連續三日走高後維持在97.5水準，反映出市場在等待關鍵通膨數據公布前的謹慎態度。

降一碼VS降兩碼

根據芝加哥商品交易所的FedWatch工具，市場對下週降息的預期機率已高達92%。但市場目前對降息幅度出現明顯分歧。多數分析師預期將降息25個基點，聯合私人銀行經濟學家團隊指出：「儘管就業數據疲弱引發激進降息討論，但在持續通膨壓力下，仍預期僅降息25個基點」。然而部分觀點開始支持降息50個基點，藍籌股每日趨勢報告首席技術策略師坦塔雷利認為，考慮到貨幣政策滯後性與就業狀況惡化風險，更大幅度的降息可能更具實效。

聯準會官員立場也呈現分歧。芝加哥聯準銀行主席古爾斯比認為通膨可能回升，明尼亞波利斯聯準銀行主席卡什卡利則指出關稅推升商品通膨，需密切關注價格走勢是否持續。相反，舊金山聯準銀行主席戴利認為關稅相關物價上漲僅屬一次性現象，並強調政策制定者將很快準備好降息。聯準會理事沃勒也持類似觀點，表示雖預期出現短暫通膨，但不太可能持續，六個月後通膨率將回歸接近2%的水準。

CPI數據成決定性數據

澳大利亞國民銀行貨幣策略師Rodrigo Catril指出，市場已為聯準會9月降息做好準備，而最新PPI結果進一步強化了這一定價的合理性。眼下所有目光聚焦於週四即將公布的CPI數據。市場預估8月CPI年增率將達2.9%，高於7月的2.7%；核心CPI則預計同比上漲3.1%，與上月持平。

道明證券分析師表示，8月CPI報告可能顯示核心通膨進一步加速，主因關稅政策逐步推升商品價格，儘管服務業通膨可能因住房市場穩健而略有回落。他們預期整體CPI月增率將達0.4%，能源與食品價格也可能上漲。

儘管市場已幾乎完全消化9月降息1碼的預期，若CPI數據意外大幅上升，可能促使投資者重新評估年內降息幅度。目前FedWatch工具顯示，市場預估聯準會至年底總降息3碼的機率約70%。若核心CPI高於預期，市場可能傾向降低降息幅度的預期，並推動美元短線走強；反之若數據疲軟，則可能強化年內降息預期，對美元構成壓力。目前期貨市場顯示，聯準會年底前總計降息75個基點的可能性約達70%。

聯邦公開市場委員會（FOMC）將於9月16日至17日舉行政策會議，屆時全球市場將迎來關鍵決策時刻。