美國再迎「股債匯」三殺！穆迪下調美國評級，「拋售美國」捲土重來？

投資慧眼Insights - 穆迪下調美國評級的舉動使美元資產承壓，利好黃金等避險資產。

5月19日，美股三大指數期貨集體下挫，那斯達克100指數期貨跌超1%。美債殖利率集體上行，其中30年期美債殖利率飆漲10個基點，10年期美債殖利率漲至4.48%。

美元指數走弱。黃金價格跳漲逾40美元，目前報3240美元/盎司。

訊息面上，穆迪宣布將美國的信用評等從最高級別的Aaa下調至Aa1。在此之前惠譽、標普早已下調了美國評級，這意味著美國最後一張頂級AAA牌照被剝奪。

【圖源：TradingView；2025年30年期美債殖利率走勢】

穆迪給出的降級理由，是美國預算赤字日益膨脹。該機構預計聯邦赤字將從2024年佔GDP的6.4%擴大至2035年的近9%，主要由債務利息支付增加、福利支出上升以及相對較低的稅收所驅動。

事件發生的時點極為敏感，恰逢川普推進新稅法、以及全球對美國資產失去信任之際。這可能令回歸美國資產的投資者望而卻步。

此外，這次降級可能會加劇華爾街對美國主權債券市場日益增長的擔憂，這將要求更高的美國國債殖利率。

「隨著大型投資者（包括主權和機構投資者）逐漸將美債換成其他避險資產，債務償還成本將繼續攀升。不幸的是，這可能會為美國收益率創造危險的熊市陡峭化螺旋，進一步對美元施加下行壓力，並降低美股的吸引力。」Franklin Templeton Investment Solutions副首席投資長Max Gokhman表示。

美國財政部公佈的最新國際資本流動報告（TIC）顯示，中國3月所持美債下降189億美元至7654億美元，持倉的下降令中國成為美債的第三大債主，英國為第二大。

從長期趨勢來看，外國投資者在美國國債市場的佔比已經從2008年超過一半的峰值下降，近年來該比例約為30%。