美10月PCE前瞻:通膨反彈!聯準會12月能否降息?

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投資慧眼Insights - 如果PCE數據高於預期,那麼12月維持利率不變的押注將會上升,從而利好美元


11月27日,美國將公佈10月個人消費支出物價指數(PCE)。


市場普遍預期,10月整體PCE年增將從上月的2.1%升至2.3%,月增0.2%保持不變。


聯準會最青睞的通膨指標 —— 核心PCE(剔除食品和能源)年增將從2.7%升至2.8%,月增0.3%不變。


【圖源:Tradingeconomics;美國核心PCE年增】


自從川普勝選美國總統後,聯準會對降息的立場也變得愈發謹慎。作為12月議息會議前的重磅通膨報告,本次數據表現可能將對最終政策決定產生影響。


降息押注減少,聯準會12月能否降息?


聯準會主席鮑爾在最新演講中表示,經濟並沒有發出任何需要急於降低利率的信號,在提及通膨時強調了2%的目標沒有被達到,並不急於降息。


該講話打壓了市場激進的降息預期,野村證券也成為第一家預計聯準會下個月不降息的大型投資銀行。


野村預計,川普的關稅政策將推高實際通膨,可能會導致更早和更長的暫停降息。聯準會在12月將暫停降息,並在2025年重啟降息。


聯準會官員則鷹鴿參半。明尼亞波利斯聯邦儲備銀行主席Neel Kashkari表示,12月會議上再次降息是合理的。


根據芝商所FedWatch工具顯示,目前市場認為聯準會在12月暫停降息的機率為43.8%,降息的機率為56.2%。


【圖源:CME FedWatch Tool】


市場將如何反應?


如果PCE數據高於預期,那麼12月維持利率不變的押注將上升,從而利好美元、打壓金價。


相反,若PCE數據不如預期,那麼降息押注將上升,從而打壓美元、利好金價。


摩根大通首席經濟學家Michael Feroli指出,如果核心PCE呈現可能突破3%的趨勢,那麼事情就會變得非常複雜。


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