川普支持率創新低、欲找鮑威爾「背鍋」，美元跌向這一目標！

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川普再促鮑威爾立即減息，美國再度上演「股債匯」三殺

週一（4月21日）美國再度上演「股債匯」三殺戲碼，但與本月初超預期對等關稅所致不同，這次美股資產的全線下挫更多是由美國政府與聯准會分歧所致。有關撤換聯准會主席鮑威爾風波持續升級，川普再度發出警告，稱除非立即降低利率，否則經濟會放緩。此外，川普更稱歐洲已經減息7次，鮑威爾是一個行動緩慢的失敗者。

毫無疑問的是，當聯准會獨立性受到威脅時，市場對美元資產的信心將被大幅削弱，長期國債殖利率的上行壓力與美元走弱顯示全球投資者在從美國撤走資金。

需留意的是，美國總統川普目前與盟友間的貿易談判進展並不順利，最被市場期待的美日談判同樣顯示出逆風因素，日本首相石破茂稱如果日本放棄一切，將無法確保我們的國家利益。這被市場視為石破茂在關稅衝突後發表的最具對抗性言論之一。

與此同時，美國財經頻道（CNBC）最新民意調查顯示，川普在經濟方面的支持率跌至43%，創其總統生涯中的新低。

筆者反復強調，聯准會主席在決定利率的投票中也只有1票，因此僅撤換鮑威爾起不到改變政策路徑的決定性作用。川普此舉似乎跟多在為關稅決策上潛在的失誤尋找潛在的「背鍋」對象。儘管如此，市場資金是真正在拋售美國資產，因美國關稅尚未看到明確的大轉向，衰退交易的邏輯仍在運行中。

阿波羅全球資產管理公司（Apollo Global Management）首席經濟學家Torsten最新警告稱，美國政府的關稅已大幅推升今年經濟衰退的風險，這一概率目前已攀升至90%。

美國資產的下跌意味通脹上行，博弈的關鍵仍是通脹！

實際上，聯准會近日在釋放緩和與美國政府矛盾的信號。釋放出兩個觀點，一為美國關稅可能影響有限，二則為當前經濟數據或存在欺騙性。

芝加哥聯儲銀行總裁古爾斯比（Austan Goolsbee）表示，若關稅造成的影響沒有擴散到佔經濟總量11%的進口之外，那麼影響可能相對較小。

另外，根據接觸的商界訊息，因對等關稅暫緩90天，商界及一些消費者本月開始搶購一些大額貨品，如汽車，電器或智能手機，以免稍後要支付關稅。而這些購物行為正人為地增加了本月的經濟活動。他估計，一旦購物行為暫停，下月的經濟活動可能較正常差，甚至影響夏季的經濟活動。

筆者認為，聯准會當前最關心的仍是通脹問題，然而美股的下跌實際上相當於通脹上升。這其實不難理解，隨著美元貶值及關稅政策，將推升進口商品價格，形成輸入型通脹。與此同時，失去股市上漲帶來的財富效應後，家庭購買力與物價上漲的差距被放大，通脹預期升溫，最終導致實際通脹上行。但聯准會一旦加息控制通脹將加劇美股的下跌。

因此，若聯准會不想進入美股下跌、通脹預期升溫、政策信譽受損、資產拋售加劇的閉環中，最終或仍不得不與美國政府合作，挽救市場。

儘管如此，目前美國政府與聯准會或仍處於博弈階段，預計美元短期內或難以擺脫由於美國內外衝突導致的下行趨勢，高盛對沖基金業務負責人Tony Pasquariello近日發佈報告指出，目前美元被高估了20%，關稅正在破壞強勢美元的核心支柱，而這一次是美國與世界的對抗，因此更類似英國脫歐而不是第一次貿易衝突。

美元技術分析：中期或跌向95.0

美元指數周線圖：

圖片來源於：tradingview

美元指數目前擊穿100關口，創逾三年新低。重要的是，美元指數目前跌破自2023年-2025年構建的區間平臺低位，暗示整體下行趨勢保持良好，目前的下跌可與2022年114.0上方的跌勢向對比，下方可關注97.3及95.0附近支撐。若要扭轉跌勢，則需重返101.30上方並企穩。